股价暴涨暴跌是全球金融司空见惯的一种现象,尤其是股价暴跌所造成的股价崩盘,会影响资本市场平稳发展,给金融市场的健康成长与资金提供者的财富带来极大的打击和破坏,因而受到监管部门、资金提供者和学术界的普遍重视。如果能够找出股价崩盘的影响因素及其形成机制,通过内外部的预防与监管,就可以有效减少股价崩盘的次数,确保金融市场平稳的发展。国内外的学者研究发现公司层面财务信息、非财务信息对股价崩盘有着关键性的影响,财务、非财务信息形式多种多样,既有学者的研究一般认为公司管理层采取的真实盈余操纵直接影响股价崩盘风险。但是,在我国特殊背景下,我国上市公司进行的真实盈余管理对公司层面的股价崩盘风险有着怎样的影响呢?借用我国A股上市公司的经验证据开展实证分析可以得出结果。同时,由于我国资本市场环境和特殊制度背景,导致我国金融体系不完善、卖空机制发展较为缓慢、投资者的利益保护体系不健全。资本市场时常出现的内幕、操纵、欺诈等交易,造成外部政策卖空机制对股价崩盘风险的效应是弱化还是强化仍需讨论。因此,监管部门推出的卖空政策与股价崩盘风险的关系也需要深化探析。本文在对既有理论与文献梳理的基础上,采用实证研究与规范研究相结合的研究方法,以沪深两市上市公司2010-2014年财务数据、股市交易数据为样本,按照既有原则最终筛选出5730个观测变量,通过固定效应和随机效应模型考察真实盈余管理对股价崩盘风险的影响,同时检验卖空机制的推出是否弱化真实盈余管理与股价崩盘风险的关系。实证检验发现：(1)真实盈余管理与股价崩盘风险呈显著正向波动,真实盈余管理操纵水平越高,越可能激发公司层面的股价崩盘风险；(2)卖空机制的推出显著弱化了真实盈余管理与股价崩盘风险的正相关关系,开通融资融券标的公司能够削弱真实盈余管理对股价崩盘风险的影响；未开通融资融券的标的公司,其真实盈余管理程度对股价崩盘风险的影响愈高。论文的具体内容涵括：第一章为绪论,引出问题研究的必要性,说明研究方法,介绍相关概念界定等问题；第二章论述本文研究的理论根本与文献综述,仔细梳理相关理论和文献；第三章阐释本文研究假设与研究设计,介绍论文的数据来源、研究变量、模型等；第四章为本文的实证分析,具体包含数据的描述性统计、回归结果阐释和稳健性检验；第五章总结本文的研究发现以及后期可拓展的深化研究方向。文章探究的创新特色在于从会计信息质量的角度,探析真实盈余管理与股价崩盘风险的关系,并结合我国特殊规制背景分析卖空政策对上述二者关系的影响。