生物医药行业历来都格外受人们的关注与重视,2020年新冠疫情的突然到来更使得这个行业受到各界人士的瞩目,无论是普通民众,还是一些专业人士都对其发展充满了兴趣。生物医药行业是一个庞大的行业,包括化学药品、生物制品、中草药、医疗器械产品、医药商业、医疗服务产品等细分领域,具有风险高、成本高、技术要求高、研发时间较长等行业特征,长久以来都是大众重点关注的热门领域。生物医药行业作为国内外发展迅速的高新技术行业,政府对生物医药行业十分重视,出台了很多激励性与优惠政策鼓励扶持。在国家发布的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中明确表示要打造该领域新系统之后,《“十四五”规划和2035远景目标纲要》再次表示我国将重点放在生物医药等具备创新潜力的领域,其中就包括医疗器械领域。从2015年到2020年我国的医疗器械产业营业收入实现了从6297亿元到10392亿元的飞跃,5年的年均复合增长率更是高达10.54%,由此可以看出医疗器械领域已经成为国内一个具有成长潜力的新兴产业。这一系列政策的陆续颁布、国内人口老龄化加剧以及宏观环境的变化,都推动了创新驱动型医疗器械产业的持续发展。然而,医疗器械企业与传统制造业企业相比具有一定的行业独特性,这意味着传统的评估方法未必能满足该行业企业的评估需求。无论是市场法、还是收益法都只适用于那些具有一定产业规模、业绩较为平稳的企业。而医疗器械企业不仅对资金需求量大、对技术含量要求高,而且经营不确定因素也多,尽管收益高,但也伴随着高风险。正是由于这些特殊性,通过传统估值方法对该类企业进行评估,很容易低估其企业价值。本文在梳理国内外相关文献研究的基础上,并且结合我国生物医药行业的特点以及医疗器械企业的价值构成,分析了实物期权法评估该领域企业价值的适用性,最后利用具体企业价值评估的案例再一次论证运用实物期权法评估医疗器械企业的可行性。具体分为五个部分:第一部分内容主要是为下文的具体分析打好基础,主要包括对研究原因、研究方式、主要内容等的阐述,除此之外,在本部分还对我国以及其他国家不同时期的研究成果进行了梳理与归纳。第二部分内容为下文分析的理论基础,在查询了解一些相关资料后,本文对企业价值的定义以及医疗器械企业的相关概念进行了明确,然后阐述实物期权等理论的基本概念与原理:第三部分为评估思路的展开部分,已经分析过医疗器械企业的价值由两部分组成,那么使用单一评估方法或者模型不具有可靠性,结合医疗器械行业的特点,对所选评估方法的适用性与合理性进行了分析,并且根据评估对象的特点对模型以及个别参数进行了优化;第四部分为评估方法与模型的应用部分,选取科华生物作为评估对象,用组合模型对其的现有价值与期权潜在价值进行评估,然后对评估结果进行综合分析与敏感性分析。进一步论证改进后的B-S模型评估企业价值的可行性;第五部分内容是整个研究内容的总结部分,包括研究启示与建议,在对具体评估对象一科华生物进行分析与评估后,得出该模型的必要性,并针对评估现状提出具有可行性的有效建议。本文通过改进后的评估模型对医疗器械企业进行评估,在理论方面进一步丰富了关于企业价值评估方面的研究以及进一步论证了实物期权法评估医疗器械企业的适用性与合理性;在实务方面,利用实物期权法对企业价值进行评估能提供更客观的评估结果,这方面的研究不仅为评估专业人员提供研究素材,而且为企业利益相关者提供更多价值参考与管理意见。本文的创新点有两点,一方面将视角主要集中在医疗器械领域的企业,具体以科华生物为例,通过评估该公司企业价值为生物医药行业企业价值评估研究提供更多参考素材;另一方面针对评估模型严苛的假设前提进行了模型参数的改进,从而增加了实物期权法在医疗器械行业企业价值评估方面的有效性以及可行性,丰富了该领域的研究理论,并且为该行业的评估实践提供了一定的参考。