药物研发是一项周期长、投入高、风险大的工程。在现代制药企业中，药物研发工作开展得顺利与否直接影响到企业在市场上的核心竞争力。一些大型跨国制药企业的专利新药可以保证其每年的销售额达到上亿美元，给公司带来巨大的利润，同时也直接刺激企业投入更多的资源进行新的药物开发，巩固企业在市场上的竞争优势。中国在过去的几十年中一度以药物的生产能力见长，在研发上少有成就，几乎都是仿制国外已经过期的专利药品。自从加入WTO以后，国内制药企业面临着激烈的国际竞争，如何突破资金瓶颈、技术障碍、管理漏洞等方面的难题，成为大家共同关注的焦点。 制药企业经常面临需要投入大量资金进行药物研发，对于这样的战略性项目需要给出合理的评估方案才能指导管理层或是研发团队的下一步工作的开展。现在普遍流行的是用实物期权方法来对投资项目进行评估，它充分考虑到了研发活动的灵活性，避免了研发项目价值被低估，从而保证了研发投资的及时提供。基于药物研发周期长、投入高、风险大的特点，本文以实物期权理论为基础，提出了制药企业药物R&D的评估模型。本文将药物研发过程分为Ⅰ期R&D、Ⅱ期R&D、Ⅲ期R&D三个阶段。将企业的投资率、预期时间与成本、研究成果质量、产品销售收益、突发事件概率、贴现率等因素作为研究变量，在研发各阶段初始时，综合考虑上述因素对研发项目的影响，构建研发项目的现值函数，通过最小二乘法得到逼近值，以此作为判断研发是否继续的依据，做出选择。 该评估模型能够帮助企业在研发项目进行过程中，综合考虑多方面因素变化的影响，及时地掌握开展研发项目中遇到的困难，适时地对项目进行评估。通过对研究成果未来价值的评估及贴现，判断进一步推行研发项目的必要性，理性地做出放弃与否的决定。能够有效地为企业合理配置资源，节约研究成本提供指导。