在金融投资领域,随着信息的急剧增长,个体有限的注意力与信息之间的矛盾日益突出,投资者必须对注意力资源进行合理的分配。另一方面,媒体作为信息的载体,在各类新兴媒体飞速发展的趋势下,其影响力也日益显著。我国证券市场是信息高度不对称市场,媒体信息将扩大受众面并吸引投资者注意。近年来,围绕投资者关注、媒体关注与股票市场表现的研究越来越多,特别是基于搜索引擎的信息收集方式的普及,使得以搜索指数作为代理变量的关注度被直接的衡量。本文首先系统的梳理了已有研究文献,以行为金融学为基础,阐述了有限注意力理论、信息风险补偿理论及传播学议程设置理论等,对投资者关注与媒体关注作用于股票市场的影响机制进行了探讨。利用百度提供的搜索指数和媒体指数分别作为衡量投资者关注与媒体关注的代理变量,以民生银行媒体报道数量异常高作为选取特殊事件的根据。运用事件分析法,分析在窗口期内伴随着媒体关注度、投资者关注度的变化,民生银行的超额收益率以及累计超额收益率是否发生的明显的改变。在事件分析法的基础上,以投资者关注度、媒体关注度以及二者的交叉项作为解释变量,与民生银行的股票收益进行回归分析,进一步研究媒体关注度、投资者关注度对民生银行股票收益的影响。本文得出的结论如下:在“事件窗口期”内,随着媒体关注度、投资者关注度的明显变化,也导致了在事件日当天民生银行的超额收益率由前一天正值立即变为负值,并在之后的两个交易日内一直维持负的水平,累计超额收益率也在事件日之后一直为负,说明媒体报道以及投资者的关注使得民生银行的股票收益产生了影响。随后,民生银行滞后一期的媒体关注度与滞后一期的投资者关注度与民生银行股票收益的回归分析结果均为显著,更进一步的验证了分析结果。并且加入了交叉变量,其回归结果显著,交叉变量的系数为正,证明了媒体关注度指标与投资者关注度指标具有正的交互作用。通过格兰杰因果检验,说明媒体关注度与投资者关注度具有长期的均衡关系。媒体信息作为股市的一种信号,通过媒体具有的“议程设置”功能,可以影响投资者对特定股票的关注程度的变化。同时,正因为投资者关注度对于民生银行的股票收益有影响,也会导致媒体争相去报道与民生银行相关的媒体信息。