【摘 要】
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债券市场是现代金融市场的重要组成部分,也是我国政府和企业的主要融资渠道之一。公司债券是债券市场的重要债券品种,近年来我国公司债券违约数量和违约金额呈快速上升趋势,且呈现集中化、复杂化和常态化的特点。在我国全面深化改革已经挺进深水区、供给侧结构性改革正在不断推进、化解防范重大风险成为国家重大攻坚战的背景下,如何有效度量公司债券违约风险并采取针对性措施,已经成为事关我国经济高质量发展和化解金融风险的重
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债券市场是现代金融市场的重要组成部分,也是我国政府和企业的主要融资渠道之一。公司债券是债券市场的重要债券品种,近年来我国公司债券违约数量和违约金额呈快速上升趋势,且呈现集中化、复杂化和常态化的特点。在我国全面深化改革已经挺进深水区、供给侧结构性改革正在不断推进、化解防范重大风险成为国家重大攻坚战的背景下,如何有效度量公司债券违约风险并采取针对性措施,已经成为事关我国经济高质量发展和化解金融风险的重要任务。本文以产权视角作为研究公司债券违约风险的切入点,分析不同产权性质公司债券违约风险的现状、来源、传导和影响;选取80家上市公司发行的公司债券作为研究对象,对连续三年违约风险进行度量,运用国际主流风险度量模型——KMV模型,结合Matlab软件完成实证分析。研究结果表明:债券市场发展极不平衡,国有背景公司债券发行数量和规模都远超民营背景公司债券,但违约情况完全相反,民营债券是公司债券市场违约的绝对主力军;且不同产权性质公司债券违约风险的主要来源、传导机制和影响差异性较大;民营背景公司债券违约风险明显高于国有债券,债券的风险与评级呈反比,且2017年以来债券市场违约风险呈上升趋势。基于此,本文建议在政府的调控与监管、债券市场的合理运行机制和投资者理念的强化和提升三个层面共同发挥作用,降低我国公司债券违约风险。
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