财务危机不会一蹴而就发生,它是一个逐渐变化的过程。从许多发生财务危机的公司案例可以得出这样的结论:公司财务状况在从正常走向濒临破产的过程是一个循环渐进的过程,在这个发展过程中是可以捕捉到一些危机信号的。为了避免财务危机的发生,公司财务管理人员应该密切注意这些危机信号,在危机尚未发生时利用公司财务数据进行全面分析,寻找既重要又具有高判别能力的财务指标,构造出具有产生危机信号能力的财务预警模型,一旦公司出现异常状况,及时发出警报信号,这样,公司的管理者就可以根据发出的警报信号检查公司生产运营过程,发现存在的问题及时查缺补漏,避免发生财务危机。本文选择石化上市公司作为建立财务预警模型的研究对象,原因有以下几点,首先是沪深交易所从1990年底成立至今,已经有上千家公司通过沪深交易所上市融资,资本市场逐渐走向成熟,上市公司一般都是各行各业中资本规模较大、实力雄厚的公司,肩负着本行业产品开发、技术创新等重要责任,引领行业发展趋势;其次是上市公司的财务报告是在客观、公允基础上向社会公众披露的,必须经过注册会计师的审计才能向公众发布,可信度较高,而且沪深交易所规定如果上市公司发生重大事项,必须及时向指定媒体公布重大事项的内容便于相关利益者及时获取相关信息,所以上市公司的相关信息能够快速地从财经网站和证券类报纸上获得,获得渠道比较多且成本较低;三是上市公司数量众多且行业分布广泛,由于不同的行业具有不同的生产经营特征,若将所有的上市公司一视同仁,不考虑行业差别,选择相同的财务指标构建出来的模型会使有效性会大打折扣。为使研究更加准确和具有针对性,本文选择石化上市公司作为本文的研究对象。石化行业是支柱性行业,也是重要的基础性行业,为许多行业提供生产发展所需的原材料,其经济总量大,上、中、下游公司之间的关联度高、生产技术要求高,石化行业的发展对拉动我国经济稳定健康的发展具有举足轻重的作用。本文通过石化上市公司披露的财务年报,运用能全面概括石化上市公司财务状况的指标,构建合适的财务预警模型,为石化上市公司管理者以及各种利益相关者提供分析和判断公司生产经营和财务状况的参考依据。结合石化上市公司的生产经营特点,本文最终确定采用Logistic回归分析法构建石化上市公司财务预警模型。通过对初选的23个财务指标进行显著性检验和线性相关检验,最终确定速动比率、现金流动负债比、流动负债率、主营业务成本比、净资产收益率、主营业务收入增长率、股东权益增长率等七个指标构建石化上市公司财务预警模型。为检验模型的有效性和准确性,本文将石化上市公司的财务数据进行回代,检验结果表明模型在石化上市公司被宣布为特别处理的前1年的预测准确率高达94.4%;前2年的预测准确率为91.7%;前3年的预测准确率为72.2%。从数据递减的趋势可以看出,越向被ST的年份靠近预测的准确率越高。实证研究表明本文采用Logistic回归分析法构建的财务预警模型是有效可行的,具有较高的预测能力。最后,本文对所作研究进行总结,概括研究成果,提出本文研究的创新之处以及存在的不足之处。