本文利用市场的动量／反转混合交易超额收益因子作为投资者“交易习惯”和理性羊群行为的代理变量,以投资者情绪作为非理性羊群行为的代理变量,利用HS方法和主成分分析法对2013年我国深圳市场中小板指100只成分股进行了羊群行为理性成分与非理性成分的相关研究。研究的目的之一是用来检验中国股市中动量／反转交易策略等投资者“交易习惯”和投资者情绪是否也会对羊群行为造成影响；目的之二是提出一种解决S.Bikhchandani and S.Sharma等文献提到的“很难将理性羊群行为从非理性羊群行为中区分开来”问题的思路。通过一系列的实证分析,本文发现,混合因子和投资者情绪指数能够显著影响样本组合的羊群行为强度,证明了投资者“交易习惯”和投资者情绪作为理性和非理性行为的代表确实能够对羊群行为产生显著影响,理性的投资者会根据上一期的交易策略收益情况来决定本期的决策,观察到同样收益的投资者就会做出相同选择导致羊群行为；而非理性的投资者则采取跟风的方式,同样会导致羊群行为。最后,本文利用Carhart四因素模型整体作为控制变量分析了羊群行为对投资组合超额收益的影响,发现羊群因子对组合超额收益有显著正向的解释力度,即强羊群行为投资组合比弱羊群行为投资组合更容易获得超额收益。