增发新股融资方式自1998年6月在我国正式采用以来，增发新股数量、增发融资净额及其占市场总融资额的比重均增长迅速，已成为我国上市公司重要的股权再融资手段。然而，与上市公司的增发热情相比，投资者对增发融资则是越来越反感，增发消息的公布往往伴随着股价的下跌。投资者对增发公告的反应体现在股价上的变化究竟有多大?产生这种反应的原因何在?这就是本文要研究的问题。 本文以1999—2002年间上市公司的公告增发事件为样本，采用规范分析和实证分析相结合的方法对我国上市公司增发新股公告效应及影响因素进行研究。增发新股公告效应是指上市公司公告增发新股引起的二级市场股价的变化，通常用公告期间股票的异常收益率来检验。本文首先对国内外有关增发新股公告效应的理论和实证研究成果进行回顾和评价，并以此为理论基础，结合我国的具体情况，分析得出影响我国上市公司增发公告效应的可能因素。并选取适当的变量代表这些因素，以增发公告日股票的异常收益率为因变量，建立了多元线性回归模型。对增发公告期间股票的平均异常收益率(AAR)和累计平均异常收益率(CAAR)进行检验的结果证明，我国上市公司增发新股公告具有显著的负价格效应。对本文模型进行回归分析的结果显示，我国上市公司的股权分裂对公告日异常收益率有一定的负面影响；上市公司成长性、高管持股比例、流通股本规模及大盘走势与公告日异常收益率显著正相关；公告年度与公告日异常收益率显著负相关。为了反应不同年度上市公司增发公告效应及影响因素的差异，本文将样本按年度划分为子样本，分别对其进行检验。研究发现，增发公告引起的负价格效应逐年增强，且不同年度公告日异常收益率所受的影响因素也有所不同。最后，根据本文的研究结论提出相应的政策建议。