债券市场近年来呈井喷式增长,伴随而来的是市场违约的不断攀升。据统计,机械制造行业在所有行业中,违约公司数量最多,值得引起重视和反思。然而在现有文献中,并无针对此行业债券违约的研究。故本文选取了机械制造行业中最具代表性的沈阳机床,从财务角度,论证其如何在各方面因素的影响下,从行业龙头逐渐走向债券违约。现实中,并非只有沈阳机床一家公司有此现象,诸多企业都陷入或即将陷入这样的违约风险中,极大的破坏了企业信用,因此,对于企业而言,非常有必要建立有效的预警制度,减少债券违约风险。本文以沈阳机床为例,论证其违约风险成因与预警机制,为相似企业或行业的风险识别、风险预警提供了较好的借鉴意义。本文探讨了机械制造行业债券违约的成因,各种影响因子是如何从内部环境和外部环境改变了沈阳机床的运行轨迹,之后用Z-score值来测算企业财务风险,最终通过理论与案例相结合、定量与定性相结合的方式总结构建财务预警模型,同时提出了财务管理机制以及对各相关方的建议。本文在研究后得出如下结论:首先,企业包括内部管理、经营策略、现金流状况在内的内部环境因素以及包括宏观经济、行业景气度在内的外部环境因素都是造成违约频发的原因;其次,不同维度的财务指标对于风险的敏感度不同,因此通过划分财务指标进行不同程度的预警非常有必要。营业利润率、现金流等指标对违约风险反应较为敏感,这些指标一旦出现异常,应及时采取措施防范风险。此外,Z-score模型提供了一个较为准确的预警方法,通过比较Z值是否低于阈值来评判企业是否处于违约风险中。同时,本文也针对该行业现状,提出了应完善财务管理机制、适当拓展融资渠道。最后,国内债券市场存在监管机构监管力度不足、评级公司出具的评级结果虚高、债券持有人缺少对风险的把控等现象,因此有必要加大监管力度、完善评级制度、建立风险预警机制。本文创新性的对细分行业进行系统的债券违约分析,梳理债券违约理论、风险度量、风险成因以及风险预警相关文献,较好的展现所研究案例事件的发展过程,并提出了针对该行业的违约风险成因、财务预警机制,使研究结果可以广泛应用到机械制造业其他企业,也为之后其他细分行业的债券违约分析提供可参考的研究思路。