资产证券化(Asset-Backed Securitization)是指以金融资产的原始权利人合法享有的金融资产(主要是债权性资产及其担保物权)作为基础或担保,通过转换方式或衍生方式将其转变为可依证券法自由流转的证券化权利,从而使金融资产的原始权利人先行受偿,并以该金融资产及其收益向证券持有人偿付的过程。 本文主要通过重点介绍美国的资产证券化法律制度,并结合对我国资产证券化制度的立法现状和经济现实的分析,以期对我国资产证券化的立法发展提供若干有用的借鉴。 本文主要包括以下几部分: 第一部份为资产证券化概述,即主要介绍资产证券化的概念,其经济功用、法律意义,以及资产证券化的操作过程。 第二部分重点介绍风险隔离,首先介绍风险隔离的含义以及对资产证券化的重要作用。然后将对风险隔离的讨论分为两部分:第一部分探讨SPV的设计与风险隔离的关系;第二部分讨论真是销售与风险隔离的关系。 第三部分按照第二部分确立的思路,着重探讨SPV与风险隔离的关系。本部分具体细化为两个讨论角度,一个是SPV与发起机构的风险隔离,主要讨论SPV控制下的证券化资产被实质性合并的风险;另外一个角度是SPV自身的破产风险。 第四部分重点介绍真实销售制度。真实销售是美国上的概念,讨论的是证券化交易被法院重新定性为担保贷款的风险。一旦被重新定性,证券化资产就会被归入发起机构破产财产供债权人分配。本部分通过案例分析和对比我国相关立法的比较研究来探讨美国法的成熟制度对我国的启示。