【摘 要】
：
近年来,宏观经济环境剧烈变化、技术时代的到来、新冠疫情的冲击,使企业面临着重大的经济政策不确定性。债务融资是我国企业资金的主要途径,厘清经济政策不确定性感知对企业债务融资成本的影响机制,有助于企业更好地应对外部经济的变化,从而可以更好地经营。因此企业对经济政策不确定性感知影响债务融资成本的机制是值得探讨。本文利用2008年至2019年沪深上市公司的年度报告,通过python工具,对2008年至20
论文部分内容阅读
近年来,宏观经济环境剧烈变化、技术时代的到来、新冠疫情的冲击,使企业面临着重大的经济政策不确定性。债务融资是我国企业资金的主要途径,厘清经济政策不确定性感知对企业债务融资成本的影响机制,有助于企业更好地应对外部经济的变化,从而可以更好地经营。因此企业对经济政策不确定性感知影响债务融资成本的机制是值得探讨。本文利用2008年至2019年沪深上市公司的年度报告,通过python工具,对2008年至2019年沪深上市公司年报中的“管理层讨论与分析”进行文本分析,将含有“可能”、“政策”等不确定词数构造企业层面的经济政策不确定性感知指数,借此研究经济政策不确定性感知指数影响企业债务融资成本的作用机制。研究发现,经济政策不确定性感知指数上升时,企业的债务融资成本将会显著提高。区分了企业性质和企业行业之后,发现经济政策不确定性感知指数对国有企业和民营企业债务融资成本的影响具有显著的差异,同时,制造业企业与非制造业企业的债务融资成本也存在显著差异,经济政策不确定性感知指数上升时,对国有企业债务融资成本的影响显著低于民营企业,对制造业企业债务融资成本的影响显著高于非制造业企业。在作用机制上经济政策不确定性感知指数通过CEO声誉和银行风险承担作用于企业的债务融资成本,CEO声誉和银行风险承担的中介效应显著。最后,通过碧桂园集团案例,经分析发现,房地产行业的经济政策不确定性对碧桂园集团的债务融资成本具有显著的影响。
其他文献
全（多）氟烷基化合物（per（poly）fluoroalkyl substances,PFASs）在环境各个介质及人体样品中广泛被检出,近年,在室内空气和灰尘中也普遍发现PFASs.研究表明,室内空气中PFASs的含量普遍高于室外空气,室内空气和灰尘中的PFASs可能是室外空气的污染来源及人体暴露源,因此室内环境中PFASs成为环境领域的又一个研究热点.但目前为止,我国还没有开展室内空气中PFAS
随着“租购并举”等促进租房市场发展政策的出台,住房租赁市场驶入发展的快车道。然而,长租公寓的租赁模式在解决住房问题的同时,也带来了新的风险点。自2018年至2020年底,已有蛋壳、青客等170多家长租公寓公司因资金链断裂而破产,其中以分散式长租公寓为主,导致大量租客流离失所,已影响到社会的和谐稳定。有鉴于此,本文选取了分散式长租公寓的龙头企业——蛋壳公寓作为研究对象。首先,利用熵值法对其流动性风险
本文基于复杂网络视角研究金融科技风险传染问题,以16家金融科技机构组成的金融科技行业和6个传统金融行业为数据基础,运用GJR（1,1）-Sk T（v,λ）模型先全面测度金融科技子行业和金融科技机构之间的时变波动性,接着使用DCC-GARCH-Co Va R方法构建模型来测度金融科技子行业和金融科技机构之间的系统性风险溢出效应,然后利用高维R-Vine Copula模型来刻画金融科技机构之间的关联网
面对国内经济增速下行、金融脱媒加剧、利率市场化推进以及监管政策缩紧等环境,商业银行已经基本实现了业务结构转型,将零售业务作为发展重心。与此同时,金融科技的飞速发展及其应用的持续深化,使得金融服务的渠道和载体向线上迁移、客户交易行为数字化、同业及跨界竞争加剧,这促使商业银行加快零售业务数字化转型步伐。2022年银保监会对我国银行业明确提出,要“大力推进个人金融服务数字化转型”,实现科技与业务的全方位
随着乙醇汽油的全面推广以及日趋严格的技术要求,MTBE将无法作为调和组分加入汽油中,这将导致MTBE的生产原料-异丁烯面临产能过剩问题。将异丁烯通过骨架异构化反应转化为有广泛工业应用的正丁烯成为解决该窘境的有效方法之一,这是一条有重大应用前景的生产工艺路线。ZSM-35分子筛具有八元环和十元环垂直交叉二维孔道结构,因其具有合适的孔道结构和适宜的酸分布,是催化异丁烯骨架异构化反应的良好材料。但仍然普
乙烯和丙烯等低碳烯烃广泛应用于精细化工、石油化工等领域,随着社会的飞速发展和人口的快速增加,传统的石油路线生产低碳烯烃早已供不应求。与此同时,世界各国还面临着能源紧张的难题,对非石油资源生产低碳烯烃的探索已经刻不容缓。迄今为止,通过大量的实验室研究和工业实践,甲醇制烯烃（MTO）工艺路线是最具有应用前景的生产工艺。甲醇具有来源广,价格低廉和可再生等诸多优势。因SAPO-34分子筛良好的物化性能,在
＜正＞我公司5500t/d生产线采用Ф5m×60m两档支撑短窑,配套TRM53.4大型生料辊式磨、第三代窑尾预分解系统及TCFC5500无漏料行进式冷却机。2009年4月投产后,通过不断摸索、调整,稳定了生产,并在生产线中使用了石粉、赤泥和低热值煤,取得了很好的效果。1提高熟料产质量,延长耐火砖寿命
近年来,我国发展宏观经济的脚步有所放缓,不少中小商业银行在经历前期快速发展、抢占市场份额后,经营风险在不断显露。其中包商银行经营危机的暴露,使其成为我国2015年存款保险制度落实以来,首家被裁定破产的商业银行,这一事件给我国银行业敲响了警钟。本文针对中小商业银行的市场退出预警进行研究,基本思路包括:首先总结国内外的研究状况,从理论基础、一般选用方法以及基于中小商业银行的特点,对系统性及非系统性风险
柴油中多环芳烃含量过高会造成环境污染同时影响柴油发动机的寿命。萘作为多环芳烃的典型代表,其加氢饱和生成十氢萘,既可以保证柴油的馏分组成,又可以提高其十六烷值,而实现该反应的关键在于催化剂的活性和十氢萘的选择性。作为加氢脱芳催化剂的载体应具有适宜的酸性、较高的比表面积和较大的孔径。SAPO-5分子筛具有酸性可调、热稳定性好等优点,为了提高加氢脱芳催化剂的活性及选择性,在孔道结构和酸性方面还需进一步改
党的十九大报告强调并且实施了“乡村振兴”的战略部署,提出了“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕”的五大要求来支持农村快速健康发展。广东省是我国的经济强省,想要增强整体经济实力,需要加强乡村振兴建设。论文从金融的角度出发,首先进行了理论分析,然后通过熵值法得出了乡村振兴发展水平和金融发展水平得分,通过面板回归对广东省20个市（除深圳外）2015至2019年金融支持乡村振兴的路径进行了实