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资本成本作为公司进行项目投资决策收益率的切割线，直接关系到项目投资是否进行，是项目投资的难点和重点。EH公司投资者在即将进行的GMP项目投资决策时就遇到了如何确定项目资本成本的问题。而EH公司现有方法均不能正确估测资本成本，究其原因是EH公司投资者对资本成本的概念不清导致的方法误用。基于此，本文首先对GMP项目与其资本成本的影响因素进行分析，通过比较测算项目资本成本的几种方法，说明应用BAPM的合理性，并梳理出应用BAPM测算GMP资本成本的步骤，明确了本文的主线；然后构建两组动量组合，分别与可比公司收益率进行回归与拟合度比较，选定一组动量组合拟合出的方程的斜率作为可比公司的权益贝塔；通过权益贝塔与经营贝塔的转换公式，将权益贝塔卸载财务杠杆得到可比公司经营贝塔，其算术平均值便是GMP项目的项目贝塔，代入BAPM，可得到GMP项目的资本成本；最后对计算结果进行分析，说明应用BAPM的必要性。本文得到以下结论：对EH企业的访谈与分析，了解到EH决策者在日常投资决策中存在资本成本使用过程中的非理性行为，导致资本成本计算不正确，影响项目决策的结果；因市场并非有效，CAPM不适用于测算GMP项目的资本成本，应该使用BAPM；动量组合参数的选取时，应以拟合度较优作为标准；计算得出GMP项目贝塔值为0.5213，GMP项目的资本成本为8.08%。本文的研究成果主要为EH公司GMP项目决策提供参考，同时对其他公司投资中成药行业也有一定借鉴意义。