会计信息向股票市场传递着股票计价信息,根据资本资产计价模型,一项资产是由他的预期的现金流量和未来现金流量的风险及风险市价、无风险报酬率所决定的一个函数。无风险报酬率和风险市价是由资本市场决定的,他不可能与企业的财务数据保持关联,企业的会计数据对于估算证券的现金流量和现金流量风险可能更有效。以会计报表为基础的非正常每股盈利率和以股票交易价格数据为基础的非正常报酬率存在着统计上的显著正相关。说明会计盈利以某种方式影响着股票价格,会计盈利的波动带来股票价格的波动,会计盈利能为企业现金流量提供合理预期。以会计数据为基础的财务指标中,寻找能够用来解释企业风险的财务指标体系-----现金比率、现金债务总额比、股利支付率、固定资产比率、总资产周转率(次)、EV/EBITDA比率。在以股票市场交易数据为基础的企业风险系数与以上6个财务指标多元线性回归中,现金比率、股利支付率、总资产周转率、EV/EBITDA在5%的水平上具有统计显著性,现金债务总额比、固定资产比率在10%水平上具有统计显著性,说明以会计报表为基础的这个财务指标体系,能够预测企业计价模型所需的风险系数。企业的会计数据建立在会计政策选择基础之上的,不同的会计政策组合选择,形成不同的会计数据,会计数据在向资本市场传递计价信息中,分析企业会计政策组合选择的动因,有利于更好的利用企业会计数据,规避管理当局的操纵会计报告行为,形成更合理的股票价格预期。