【摘 要】
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投资是企业进行财富积累的一种方式,也是企业价值增长的重要环节。然而,目前企业经营活动中的投资效率普遍较低,低效率的投资行为会使企业正常的生产经营存有潜在的风险隐患。企业对外披露社会责任信息,此过程对投资效率会产生何种影响这一问题值得研究,管理层参与企业各项投资决策,其权力的大小会直接影响企业的投资过程。因此,本文以企业社会责任信息披露和管理层权力为切入点展开对投资效率问题的探讨。本文结合理论与文献
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投资是企业进行财富积累的一种方式,也是企业价值增长的重要环节。然而,目前企业经营活动中的投资效率普遍较低,低效率的投资行为会使企业正常的生产经营存有潜在的风险隐患。企业对外披露社会责任信息,此过程对投资效率会产生何种影响这一问题值得研究,管理层参与企业各项投资决策,其权力的大小会直接影响企业的投资过程。因此,本文以企业社会责任信息披露和管理层权力为切入点展开对投资效率问题的探讨。本文结合理论与文献,依次分析企业社会责任信息披露与投资效率、管理层权力与投资效率两两之间以及三者之间的作用机理,分别提出假设,选择2011-2020年沪深A股上市576家企业十年间相关数据作为研究样本,根据所提假设建立回归模型,并通过一系列实证分析来检验所提假设是否成立。得出的结论如下:（1）相较于未披露的企业,披露社会责任信息的企业投资效率更高;（2）企业社会责任信息披露质量提升能够促进投资效率的提升;（3）相较国有企业,非国有企业社会责任信息披露质量提升更能显著促进投资效率的提升;（4）相比非重污染企业,重污染企业提高社会责任信息披露质量更能促进投资效率的提升;（5）管理层权力与投资效率呈负相关关系;（6）相较于非国有企业,国有企业管理层权力过大更会显著降低投资效率;（7）企业社会责任信息披露能够改善管理层权力与投资效率的负向关系。最后根据结论,提出对策建议:未披露的企业需加快披露步伐,已披露的企业需着重提升披露质量,并重视管理层投资过程监督,规范内部治理结构;政府应当制定社会责任信息披露程序性规范制度,减少对国有企业的干预;社会需提高公众参与度,加强监察等。
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