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2009年10月30日,我国创业板市场首批28家上市公司于深圳证券交易所正式挂牌交易,“十年磨一剑”,我国证券市场创业板时代正式来临。我国推出创业板,不但承载着能否给困境中的高成长中小企业打开融资通道的厚望,也承担着能否为国家创新战略谱写新篇的责任。创业板市场的参与者主要为个人投资者,引导其进行理性投资一直是监管部门关注的重点,同时对投资者非理性行为的研究也是行为金融学的重点研究领域。那么,与我国主板相比,个人投资者在创业板市场的交易行为具有哪些特点?他们的交易行为是否会受市场行情影响?如何针对他们的行为和动机做好投资者投资者教育和适当性管理?为解答上述问题,本文选取我国主板市场沪深300指数及其成分股收益率数据、创业板纯价格指数及其成分股收益率数据和某证券公司创业板市场投资持股明细数据等市场数据,将我国主板和创业板市场投资者羊群行为进行了比较分析,同时对我国创业板市场投资者因市场变化而采取的惯性反向交易策略进行了实证分析。对于主板和创业板投资者羊群行为的研究上,本文采用了保守但数据易于获取的个股收益率的分散度测度方法,通过计算主板与创业板市场个股收益率的分散度来比较两者之间的差异。根据这一测度方法本文得出我国主板、创业板市场的分散度指标值分别为0.0246和0.0291,创业板市场个股收益率的分散度要高于主板市场:同时,本文在市场收益率极高和收益率极低的市场行情下对分散度指标进行了回归分析,主板投资者在市场下挫时有明显的羊群行为,但在市场上涨时羊群行为特征则不明显,与主板投资者的羊群行为完全相反,创业板投资者在市场上涨时表现出明显的羊群行为,但在市场下跌时羊群行为特征则不明显。在对我国创业板市场投资者惯性反向交易策略的研究上,本文采用了大多数学者所使用的GTW(1995)方法,并将传统的GTW方法进行了部分改良。通过研究发现,我国创业板市场倾向于“追涨杀跌”的惯性交易策略,但面对上一周期表现不佳的股票时,交易策略出现了分歧,部分投资者倾向于“低买”,而另一部分投资者则倾向于“杀跌”。最后,本文认为上述分析结果是由我国股市长期以来的“政策市”、投资者理念、创业板上市公司特点、创业板投资者结构和渐显成效的投资者教育工作等多种因素综合形成的。针对上述原因,本文提出了有针对性地做好创业板市场投资者教育工作,建立并完善多层次的证券投资者服务体系,完善基金、券商集合理财等机构投资者评价标准,对其投资行为进行引导,强化上市公司信息披露制度,严厉打击游资的“炒新”和概念炒作等炒作行为等政策建议。