本文主要研究了融资约束对企业并购影响问题。依据代理理论、信息不对称理论、优序融资理论和内部资本市场理论,结合了国内外学者关于融资约束对企业并购影响的相关文献,分析了2004-2007年间沪、深两市发生并购的上市公司数据。本文结合了中国国情的制度背景,利用皮尔森分析、多元线形回归分析等分析方法,检验了融资约束对企业并购的影响,探讨融资约束是否作为驱动企业并购的影响因素,企业在发生了并购之后融资约束程度是否减轻。通过对发生并购的企业并购前后投资现金流量敏感性的实证分析,结果表明：中国参与并购的公司普遍存在投资与现金流量敏感性,无论并购事件发生前后,融资约束对投资现金流量的敏感性都是强烈的相关关系,说明企业始终都面临着融资约束的问题,企业的并购是由于融资约束问题而导致的而不是管理层机会主义理论。通过分析现金流量与哑变量的交叉乘项系数,发现在并购事件之后,企业的融资约束程度减轻,说明并购缓解了企业的融资约束,支持了融资约束可以驱动企业并购这一理论。