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自1996年以来,央行八次降低银行利率,利率风险己经成为中国保险业的面临的主要风险,由此而形成的保险偿付危机被经济学家认为是对尚处于初级发展阶段的中国保险业的最大考验。在这种背景下,找出中国寿险业利率风险的来源、本质是很有必要的,在此基础上探求解决这一问题的有效方法是很有意义的。
第一部分(第一章),在这部分中给出研究问题的意义、研究范围的确定、前人研究成果的综述以及研究的思路。
第二部分(第二章、第三章),关于我国寿险企业利率风险的背景特征、成因和本质。关于这个问题的探讨,有助于我们对寿险企业利率风险的深刻了解。在这个部分,首先,通过对寿险产品定价、合同嵌入式选择权、资产负债的利率匹配性、以及寿险宏观供求的利率弹性的分析来揭示利率风险的成因。在此基础上,再从精算的角度来分析利率风险的本质。通过对最基本的等价原理及其变形形式的构析,得出了各种差益(包括利差益)的数学表达式。第三章,利用第二章的数学表达式,通过数据来例证利率波动对寿险企业经营的影响,并通过对日、本寿险业发生问题的分析来引出解决利率风险的有效途径——资产负债管理。为下一章的进一步分析做好铺垫。
第三部分(第四章、第五章),在第四章,对解决利率风险的有效途径作详细分析。主要包括三个部分:寿险企业进行资产负债管理的必要性;在资产负债层面的利率风险测度(主要是久期和凸度);与利率风险控制相关的资产负债管理技术的原理及其在寿险企业利率风险控制中的应用。笔者认为,资产负债管理技术在寿险企业利率风险控制中具有核心地位。在第五章,对第四章提出的各种资产负债技术在寿险企业应用的外部环境约束问题进行分析(包括了横向的国际比较)。因为,寿险企业作为市场利率接受者,要能很好的反应寿险公司为回避市场利率风险所作的真正符合自身利益的低成本的调整行为,利率的市场化、费率市场化和有效的监管是很有必要的。
本文的整体思路是:“问题原因—问题本质—问题解决”。另外,本文的研究方法基本上是规范研究为主,实证研究为辅。