证券投资基金逐渐成为我国证券市场上举足轻重的机构投资者,如何对基金经理的业绩进行合理的评价一直是学术界及实务界研究的热点。基金经理的择时能力作为基金业绩评价体系中的重要一部分,关系到基金管理公司之间管理水平优劣的评价,也有利于投资者更清楚基金业绩的构成,从而为投资决策提供重要的依据。本文以实证研究方法为主要方法,广泛采用比较分析法,从两个层次展开来对中国开放式基金的择时能力进行研究,希望通过综合性的比较研究来全面、无偏地反映基金经理的择时能力以及基金优秀业绩的来源构成。首先：分别从整体、分时段、分行情来研究基金的择时能力；其次从模型差异、资本资产定价基准差异以及数据频率的差异对实证结果的影响以及实证检验的有效性方面来探讨。本文选取了2002年以来成立的开放式配置型基金的日收益数据为样本,对2002年7月份至2008年末这些基金的整体择时能力作了一个综合性研究。本文以基于CAPM单因子基准的H-M模型的实证结果作为对照,应用其扩展模型Carhart4因子基准为主来评价基金的业绩。通过实证研究表明,相比较而言Carhart4因子基准能更全面、无偏地解释基金的业绩表现。开放式配置型基金经理是明显的风格投资者,在市场行情好的时候倾向于投资大盘成长股以及绩优股组合；在市场下跌过程中则会从成长股转向价值股,但仍然选择持有大盘股。在整个评价期间基金经理表现出明显的择股能力,但不具备择时能力。除此以外,本文还利用基金的月度收益率数据,采用GⅡ、H-M模型分别基于CAPM单因子基准、F-F3因子基准与Carhart4因子基准进行对比研究,相关性检验表明模型选择对结果的影响并不明显、不同频率的数据以及不同基准对结果更为显著。