随着我国改革开放不断推进,金融领域改革日益深化。为更好地体现金融为实体经济服务的本质属性,近些年,我国在人民币利率、外汇政策诸方面改革力度不断加强。利率市场化程度越来越高,存贷利率定价水平市场化导向越来越强。8.11汇率机制改革后我国正式向汇率改革深水区资本项目完全开放吹响进攻号角,继成功试点设立上海自由贸易区后,各地陆续推陈出新设立各类外汇改革试验区,探索试验改革与监管政策窗口化指导。与此同时,人民币成功加入特别提款权货币篮子、香港台湾等人民币离岸市场建设的进一步推进完善以及有中国的swift之称的人民币跨境支付系统CIPS正式上线运行,有力地推动人民币在全球范围使用,为人民币成为真正的全球货币铺路架桥,促进人民币国际化进程向前推进。在我国经济发展历程中,跨国集团在华企业(下文简称“在华企业”)作为改革开放中招商引资的排头兵,一直以来对提升国家外汇储备、引进先进生产技术、优化产业结构以及增加就业等方面都起到了积极作用。出于历史原因,在华企业在税收、土地以及外汇监管等方面较多受到一定程度政策优惠倾向。近几年国内逐渐取消了对在华企业政策优惠,由于在华企业通常境外企业投资发起设立,境内外企业之间有合理外汇往来诉求并且外汇往来频繁,探索深化我国外汇改革特别是资本项目有序的、完全的开放具有重要意义。因此,我国监管部门对于在华企业的监管,尤其是外汇改革试点区域或城市,与其他类型企业仍实行一定程度差异化监管。这也为本文所讨论研究的在华企业套利行为创造了政策土壤,使得部分在华企业的套利行为得以在合规监管框架下实施。而后,在华企业通过结合商业银行本外币产品顺利开展套利行为,攫取无风险的财务利润。本文结构主要分为以下五个部分。第一部分包括本文的研究背景、研究动机与研究意义,主要介绍跨国集团在华企业在国内的发展历程和经营规模。另外介绍了本文研究方法和思路,以及国内外相关文献研究。第二部分是对套利行为的原理、特点、现实意义、跨境资金池业务理论基础以及外汇监管现状与近些年外汇监管制度创新之处做相应介绍。第三部分为案例分析。首先,介绍跨国集团在华企业江苏LD有限公司结构、产品、销售、常用结算方式等套利行为产生背景以及监管部门的监管要求。其次,分析江苏LD有限公司开展具体套利行为的流程、所涉及的金融产品,重点是分析讨论有交易背景的套利与无交易背景的纯套利两种情况。再次,分析套利行为带给企业、银行以及宏观经济多方的作用影响,积极作用主要包括给企业带来无风险利润,为银行带来考核红利。消极影响主要有降低企业资金流动性、不利于商业银行合规管理以及对利率市场和汇率市场带来的非理性变化与外汇合规监管带来更多挑战。第四部分针对上述套利行为的影响提出相应思考和建议,主要有适度强化监管、协调国际收支平衡、深化利率市场化以及完善人民币汇率形成机制与加快人民币国际化进程等方面思考和建议。第五部分是总结,通过对案例中在华企业的套利行为的分析指出,国内在华企业的套利行为有其一定的必然性,这与目前在华企业发展所处经济大环境及外汇监管改革创新是有关。同时对于无交易背景的纯套利行为仍需加强监管和引导,套利行为除了发挥对资产保值作用,规模化的套利投机影响应被重视和改善,应当通过调整完善外汇监管政策、利率市场以及汇率机制等宏观要素来监管好、引导好在华企业套利行为。