2017年9月,上交所发布名为《讨论现金分红政策应关注后续盈利能力》(上证研报【2017】026号)的研究报告,该研报在研究我国上市公司现金股利分配政策存在问题时重点指出“个别公司存在过度分红的倾向。尤其个别股权集中度高、盈利能力强的上市公司,通过高分红透支了公司的成长,损害了中小股东的利益。”并且特别点名高股权集中度、高分红比例的星宇股份“进行高比例分红的合理性确实存疑”。我国自各项出台鼓励现金分红的政策实施以来,上市公司高派现比例明显上升,而上市公司如果存在较合适的投资方向且成长性较强时过多分红,实则会对投资者价值造成伤害。因此这类企业高派现的深层动因及高派现后带来的效果有待挖掘。基于以上背景,本文要研究的问题是星宇股份有限公司高派现股利政策实施的原因及后期产生的效应。本文首先采用规范研究法对上市公司高额派现的相关文献作出评述,从已有的研究成果中获得对本文的启发;其次采用案例分析法,对案例研究对象星宇股份高派现的主客观原因进行挖掘并从财务绩效、市场反应及企业价值三个角度对其高额派现的后期效应进行剖析,在研究市场反应时运用事件研究法,最终作出针对研究中发现的问题提出相关建议。通过研究发现,星宇股份进行高派现在主观上主要有盈利水平高、现金流充足、高股权集中度推动、控股股东快速收回IPO成本及高管持股自利的原因;客观原因包括行业较为成熟以及向外界进行信号传递。关于后期效应,研究发现星宇股份高派现的股利政策在财务效应上加大了公司短期偿债压力,在部分年份影响了公司成长性,但对其资产管理能力有所改善;在市场反应上,大多数年份投资者对其高派现政策持积极态度,市场反应较好,在股利支付率下降幅度较大时市场反应比较消极,与以往研究结论不同的是,星宇股份2012年使用超募资金补充流动资金后当年市场反应仍然比较积极;在价值效应上,其高派现股利政策的确有效提升了企业价值,验证了以往研究结论。相比于以往大部分采用实证方法对上市公司高派现行为进行研究,本文选用星宇股份高派现的案例进行分析,丰富了现有的研究结果;其次通过对星宇股份高派现行为研究,能够对于上交所研报中星宇股份“进行高比例分红的合理性确实存疑”的疑问作出回答,并且在案例分析中针对星宇股份股利政策存在的问题提出建议,有利于公司长久运营与健康发展。