企业融资是现代金融理论的一个核心板块,而债务融资又是企业外部融资的一个重要方式,以特殊的税盾效应以及各角度的治理效应体现着其优越感。但目前,我国却普遍形成了股权融资的理论偏好,致使逆融资优序实践频频再现,国有股的一股独大,股东大会由于产权主体的缺位形同虚设,内部制衡机制流于形式。可见,我国股票融资的投票权并没有发挥它完善的治理机制,从而作用于公司经营绩效上。而与此同时,债券市场正大步发展,2008年企业债券的发行额的增长率远远大于股票筹资额的增长率,基于如此的研究背景,债务融资的治理效应便不由得被提上了日程。本文回顾了国外经典的资本结构理论,尤其是基于不对称信息下的新资本结构理论,在代理成本理论、信号传递理论、啄食顺序理论和控制权理论的基础上提炼债务融资作用于公司治理机制对企业价值最大化的贡献,梳理成较为系统的债务融资的治理理论,明确债务融资在理论上积极的治理效应。并根据我国上市公司债务融资的治理效应的现状进行了分析,揭示了我国较低的资产负债率和不平衡的债务内部结构及其债务融资的治理效应的影响因素,为我国上市公司债务融资治理效应的可能弱化埋下伏笔。更为信服的验证是选取上证180数据为样本,进行我国债务融资的公司治理效率的实证分析,通过观测数据所得到的回归结果,我国债务融资,无论是从存量上入手还是从期限结构上分析,都与代表企业综合治理绩效指标形成了不显著的负相关关系,说明我国上市公司并不能通过适度举债的各方面效应提高企业绩效和治理水平,与国外债务融资的公司治理的积极效应形成强烈反差,再现了我国上市公司债务融资治理弱化的事实。针对于此,我们在具体的金融体制国情下重审了我国上市公司债务融资治理效应弱化的成因,并由此提出了后续的相关政策,期望通过一些建议助推我国上市公司债务融资回归其公司治理高效的轨道。