【摘 要】
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本文所建立的最优货币政策动态规划模型通过调整国内货币供应量可以同时达到货币政策独立性和外贸稳定性两个目标.一方面在固定汇率制度下允许一定的汇率浮动幅度,有助于中央
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本文所建立的最优货币政策动态规划模型通过调整国内货币供应量可以同时达到货币政策独立性和外贸稳定性两个目标.一方面在固定汇率制度下允许一定的汇率浮动幅度,有助于中央银行制定有利于本国国情的利率同时抵御国外经济对本国利率的影响,即达到货币政策的独立;另一方面我们希望汇率波动尽量小,从而维持外贸交易金额的稳定.最优货币政策就是找到国内货币供应量的最优调整决策使得汇率、利率以及外贸交易金额的波动的加权和最小.根据Bellman原理,我们将无穷阶段动态规划问题转化成一系列单阶段优化问题,求解最优货币供应量的调整以及状态变量的递归过程.由于模型中存在非前定变量,我们对最优解进行修正使得市场参与者所做的预期与政府的最优决策保持一致.对于求解过程中涉及到的非线性矩阵方程组,我们用三种迭代法--牛顿法,隐式交替方向迭代法和显式交替方向迭代法进行求解.数值实验对三种迭代法进行比较,结果显示三种方法求得的解相同且显式交替方向法的效率最高.我们使用美元兑人民币即期汇率,中美两国国债利率以及中国与美国之间不同商品的外贸交易金额进行实证分析.结果显示从长远的角度看,允许汇率围绕中间价存在一定浮动幅度时,所得到的最优货币决策可以同时保持货币政策独立以及外贸稳定.
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