20世纪90年代,电子商务在中国兴起,在经历了20年的发展后,我国的电子商务即将进入成熟发展阶段,但在这之前,行业会经历一个整合期,大量的电子商务企业将被兼并收购或者倒闭,最终形成一个稳定的市场格局。在这个过程中,如何确定电子商务企业的价值就成为投资者关心的问题。本文结合这一背景,以电子商务企业为对象,对其价值进行研究。电子商务企业是指以互联网为媒介进行商务活动的企业,包括纯粹的电子商务企业和传统企业转型而来的电子商务企业。本文通过研究大量的资料,对电子商务企业的概念、分类进行归纳,结合其发展现状和趋势,从中总结出电子商务企业的特点、商业模式以及盈利模式,这些信息对于了解电子商务企业的价值起到了很好的铺垫作用。从电子商务企业所处的宏观外部环境到企业自身经营方面的微观要素得出对电子商务企业价值驱动的因素,价值驱动因素的分析是企业价值判断的核心依据。本文认为对评估方法的创新固然重要,但是如果能结合企业的实际情况对传统的估值模型进行改进,也是企业价值评估实践的发展。对于学者、企业等提出的实物期权模型、修正市盈率模型等方法进行研究后,最后选用贴现现金流的方法对企业价值进行评估,根据电子商务企业与传统企业的在经营模式、投资回收模式、盈利模式等方面的差异,对传统的现金流贴现模型进行修正,提出了修正现金流贴现模型,以适合电子商务企业的价值评估。B2B行业是电子商务起步较早,发展比较成熟的行业,但该行业同样面临着整合的命运,故此这里选择了行业中份额较小、有自身特色的生意宝作为评估对象,通过对其上市以来的信息分析,根据公司的具体情况对它的自由现金流进行修正,然后估算出公司的市值,与其实际股价得出的市值相比较,验证修正现金流贴现模型的适用性。虽然电子商务企业有收益不确定性、前期投入大、较长时间盈利为负等特点,但是使用修正的贴现现金流模型对估计电子商务企业的价值还是具有一定的参考价值。本文并没有使用传统的息税前利润作为计算现金流的基础,而是使用剔除了投资收益、营业外收支等影响后的修正现金流,它能较好的反映企业与营业相关的稳定的未来现金流增长趋势。另外,对于增长率的确定使用了加权法,预测未来可能发生的几种情况,使得增长率的预测更具全面性。