随着我国改革开放步伐的加快,我国经济进入了蓬勃发展期,资本市场上大批企业涌现,市场发展加快。而支撑企业可持续发展的前提是要有充足的资金。尽管市场上的融资渠道已趋近多元化,但仍有不少企业面临着融资约束,尤其是民营企业。2008年金融危机之后,我国改变经济发展导向,大力提倡企业要“去杠杆、稳风险”,同时缩紧信贷政策。如此一来,企业只能多渠道拓宽融资方式,股权质押融资受到了市场关注。伴随着2013年场内市场的开放,规范和简化了股权质押业务,丰富了参与主体,此后股权质押进入爆发期,质押规模和质押总市值不断增加,市场掀起了股权质押的热潮,一度出现超过99%的上市公司都存在股权质押行为。然而好景不长,在外部环境变化和市场冲击带来的影响下,因质押股票跌破平仓线被迫平仓、控股股东高比例质押丧失控制权的事件频频发生,这也深刻揭露了股权质押背后的影响。为了防止此类事件的发生,2018年,有关部门对股权质押业务做出了进一步规定,制定了质押比例和质押率上限,此后市场股权质押规模和比例有所下降。尽管如此,截止2021年底,全国仍有2517家上市公司进行股权质押,其中约10%的上市公司控股股东质押股份占自身所持股份90%以上。在此情况下,分析股权质押对公司价值带来的影响显得至关重要,有助于上市公司更好地了解并合理使用股权质押融资,降低股权质押带来的不良影响。本文选取京蓝科技公司作为案例研究对象。该公司所属行业的平均质押比例较高,且公司控股股东质押次数多、质押比例高,同时该公司情况复杂,在使用股权质押期间伴随着多次转型,因此具有代表意义。本文首先对股权质押的相关文献进行收集、整理,之后从股权质押的动机、公司价值以及对公司价值的影响等方面归纳总结,然后界定股权质押的相关概念,阐述了后文研究涉及的理论基础;其次介绍了我国股权质押的现状,包括整体质押规模、质押比例区间、行业质押状况,并由此引入案例公司,介绍案例公司的基本信息和控股股东的质押情况以及质押特点。接着在上述基础上,结合公司情况和控股股东的行为表现分析质押动因,发现其质押目的一方面是为满足PPP项目的资金需求,另一方面是方便对上市公司进行利益侵占,并转移公司风险,紧接着根据质押动因分析了股权质押影响公司价值的方式,最后通过财务指标及与行业均值的对比、Z计分模型、市场指标、托宾Q值及同类型公司的Q值对比等方法分析股权质押后公司的价值变化,同时排除其他因素的干扰,据此得出相关结论。案例研究表明,股权质押会通过两权分离加深代理问题、恶化公司财务指标、引起股价波动下跌等方式对公司价值产生负面影响,结果是公司价值严重下降。针对以上分析,总结出对公司和对行业的启示,并提出以下建议:（1）加强内部治理。健全公司内部治理机制,约束控股股东的股权质押行为,完善公司监事会制度,做好风险防控,以降低不良行为的产生。（2）强化外部监督。包括拓宽股权质押信息披露范围,注重关键信息的披露,同时规定股权质押信息披露的时间期限,完善股权质押法律法规,加强对出质人的资质审查,减少控股股东利益侵占的可能性。