伴随着当下资本市场的日益活跃和社会经济的蓬勃发展,企业并购已经成为一种重要且普遍的经济现象。原因在于通过并购能为企业提供扩展业务的机会,提升自己在产业链上的核心竞争力,实现企业资本和规模的集中,从而实现企业价值链升级以及对外增长的战略目标。中国企业的快速发展加剧了企业之间的竞争。企业通过并购优秀企业这种方式扩大经营规模,开始改变传统的自我积累方式。此外,他们也意识到通过纵向兼并不断完善产业链,可以实现产业链的优化升级,从而提高企业绩效。随着中国资本市场的不断完善和市场经济的发展,以及“十二五”期间产业结构调整的加速和经济转型,这些因素推动中国并购市场的快速发展,其中纵向并购在中国并购活动中的地位显得越来越突出,并在能源、建筑机械、汽车制造等行业中比较常见。我国煤电行业关联度极高,且集中度不断提升。数据显示,中国约有15.6亿千瓦的发电量,其中约57%是燃煤发电机组,发电企业总成本的70%以上都是燃料成本。煤炭价格的波动,直接影响了火电企业的效率。作为煤炭企业的最大用户和市场的火电企业,火电生产所需的煤炭占据了煤炭消费总量的50%以上,因此煤炭资源的消费转化能力直接受到火电企业的盈亏的影响。国电集团与神华集团的合并重组,是国家理顺煤电产业链,促进煤电行业协调有序发展的重大举措。本文对神华集团并购国电电力为案例进行研究,基于产业价值链角度具体分析此次产业链上的纵向并购的战略。首先,本文对相关学者的研究成果进行回顾,对相关文献进行梳理和评述;其次本文界定产业价值链的相关概念并回顾了国内外有关产业价值链以及煤电行业并购的相关理论;再次对神华集团和国电电力的产业价值链进行介绍分析;接着介绍了神华集团并购国电电力的原因和战略,重点分析了并购战略实施效果,并从产业价值链的角度分析此次并购的合理性;最后,得出本文的研究结论和启示,并总结研究的不足之处。