中国证监会于2003年12月8日对我国股票市场的信息披露制度进行改革，提高了股票市场的透明度。本文利用这一事件研究我国透明度提高后对市场波动率的影响。　　透明度是市场微观结构的重要组成部分。波动性是证券市场最基本的特征之一，它用来描述市场的不确定性和风险，在金融资产定价中处于核心地位。同时也是衡量市场质量的指标之一，与市场的流动性和稳定性关系密切。本文首先对透明度和波动率两个概念进行梳理，归纳出透明度的分类以及其对市场参与者行为影响的理论基础和对波动率进行划分的必要性。但是以往的学者在实证研究透明度对波动率的影响时，大多数从总波动率或基础波动率即信息效率的角度来检验波动率变动的结果，并没有对临时波动性加以足够重视，所以以往的研究也就不能够对波动率发生变动的原因进行深入分析。本文认为，提高透明度对波动率的影响是复杂，并且在不同的市场环境中，提高市场透明度可能产生不同影响。本文从临时波动性的角度研究提高透明度对波动率的影响是对以前学者研究的有益补充，使能够更加准确地认识透明度对波动率的影响。　　本文研究发现，提高我国股票市场透明度使市场波动率增加，形成与监管机构的政策目的相反的结果。本文利用序列协方差模型从临时波动性的角度度量市场波动率，得出透明度提高后，市场波动率增加的结果。并且从理论和中国股票市场自有特点方面分析了产生该结果的原因。本文认为，中国的股票市场由于上市公司质量不高、分红能力差、“政策市”、投资者等原因，市场投机倾向明显。而且，在中国股票市场投机环境的大背景下，透明度提高后，市场传递错误信息、信息识别偏差和投资者过度反应等负面影响大于提高信息传递效率产生的正面影响，导致市场波动率增大，从而损害噪声交易者或流动性需求者的福利。并以此提出打击价格操纵和内幕交易、强制上市公司分红和加强投资教育的政策建议，为市场参与者和监管者研究市场管理市场提供依据。