改革开放以来,民营企业对中国的经济发展做出了卓越的贡献,但是却面临严重的融资约束。一方面,我国存在二元的经济体制——国有经济和民营经济,掌控大部分信贷资源的国有银行偏好国有企业,而对民营企业存在信贷歧视。另一方面,民营企业大部分都是中小企业,中小企业存在发展不确定性程度较大、诚信度较差、信息透明度较低等自身问题。近年来,国家出台一系列鼓励中小企业发展的扶持性政策,例如政府给予小微企业税收优惠和财政支持,要求商业银行对符合政策要求的小微企业给予信贷支持等,但效果并不理想。民营企业为了生存和扩大再生产,尝试使用一些非正式的机制来融资,其中就包括关系融资。我国自古就有着“关系文化”,社会关系是一种重要的资源。不论在中国还是西方发达国家,社会关系对于企业的发展来说非常重要。民营企业建立政治关联的现象较为普遍,即聘请具有政治背景的人员来担任高管。但仅就缓解融资约束而言,企业建立银行关联更为直接,即聘请具有银行工作经历的人员来担任企业高管。银行关联高管缓解民营企业融资约束的路径主要有三条:(1)银行关联高管通过在金融领域的社会关系为企业获取信贷资源;(2)银行关联高管在客观上为企业提供了信誉担保,从而降低了银企间的信息不对称程度;(3)银行关联高管以自身的金融技能提升企业的融资管理水平。本文主要研究民营企业建立银行关联能否缓解其融资约束,并将银行关联和政治关联缓解民营企业融资约束的效果进行比较。此外,本文并没有局限于微观视角,还将信贷政策、产业政策、区域金融及银行业竞争强度这四个宏观正式制度作为调节变量,分别研究它们对银行关联缓解民营企业融资约束效果的影响。本文以2009年～2016年在中小板上市的民营企业为样本,采用投资-现金流模型进行实证研究,得出以下结论:(1)银行关联能有效缓解民营企业融资约束;(2)政治关联也能缓解民营企业融资约束,但其效果不如银行关联明显;(3)在信贷紧缩时期,银行关联不能发挥缓解民营企业融资约束的作用,只有在信贷宽松时期,它才能发挥作用;(4)相比受产业政策支持的民营企业,不受产业政策支持的民营企业所建立的银行关联缓解融资约束的效果更明显;(5)相比金融发展程度较高的地区,金融发展程度较低区域的民营企业所建立的银行关联缓解融资约束的效果更明显;(6)当银行业竞争强度较低时,银行关联缓解民营企业融资约束的效果更显著。