并购是影响全球经济发展至关重要的一种经济运作方式,也是企业实现迅速发展、扩大规模及培养市场势力的一种重要手段。当企业善于运用这个工具的时候,往往能够实现跳跃性的快速增长。但是,并购交易非常复杂,涉及繁多的程序及不同的法律条款和规定,对于并购而言,各个因素都是非常重要的,如果运用不当,可能会使企业陷入尴尬的困境,不但不能实现高速发展,还可能会因为资源的分散使企业陷入重重困境。因此,抓住影响并购成功与否的关键因素是决定并购成功的关键,笔者认为,这个关键因素就是并购交易的价格。这也是学术界和企业界共同关心的重点领域之一,本文针对这个问题作了粗浅的研究。并购中目标企业的定价是指在并购活动中作为并购参与者的双方如何对目标企业做出正确、合理的估价并最终确定的交易价格。本文拟从并购活动中的目标企业价值评估入手,分析现有的价值评估方法的优缺点,并结合我国的实际情况,提出将层次分析法应用于并购中目标企业定价方法的选择上,此外还将目标企业的定价过程分为目标企业独立价值的评估和协同效应价值的评估两个阶段来进行,并采用现金流量增量法来计算协同效应的价值。最后以上市公司八一以钢铁为对象进行了实际探讨应用。本文共分为六个部分,第一部分为引言,介绍了并购中目标企业价值评估的研究背景、研究意义以及国内外的研究现状;第二部分为企业并购与价值评估,介绍了并购以及价值评估的基本概念;第三部分为目标企业价值评估的方法及比较,对几种常用的价值评估方法进行了比较和选择;第四部分为目前我国的经济条件下,进行并购所定价采用的价值评估方法的选择,在这一章中我们将层次分析法和增量现金流量法运用到目标企业的价值评估过程中;第五部分为案例分析,在这一部分中,我们以八一钢铁为例,对我们所提出的价值评估方法的具体应用作了一个示范。第六部分为本文的结论,对本文所作的探索和不足之处做了一个总结。