在新冠疫情仍在全球肆虐的大背景下,注射疫苗已经成为当前控制疫情最有效的手段之一,作为新冠疫苗研发的主力军,生物医药行业进入更多人的视野,生物医药行业也成为资本市场关注的焦点。早在“十三五”期间,以生命科学研究为主体的生物医药产业就已经呈现高速发展态势,其主要推动因素是我国居民生活水平的显著改善,人们不再仅仅满足于过去“吃得饱”的生活状态,还要进一步追求“活得好”的生活质量,对于健康相关产业的需求日益增加。生物医药行业的经营风险高、前期投入大,缺乏研发资金仍然是制约生物医药行业发展的最重要因素。目前就国内资本市场而言,想要在短时间内获得大量且稳定的投资,企业上市融资是最好的选择。但我国资本市场对于企业上市的把控一直较为严格,尤其是对于不确定性较大的企业,想要通过证监会上市审批极为困难。科创板的设立主要是为了支持信息技术、生物医药和新能源等新兴产业的发展。上市时点存在累计净亏损的企业有机会在科创板上市,这使得大量具有潜力的生物医药企业受到投资者的关注,如何对这部分亏损生医药企业进行合理的估值具有重要意义。亏损生物医药企业在价值构成方面与传统企业有所不同,传统的估值方法对于亏损生物医药企业有一定程度的不适用。本文将以往的估值理论方法作为研究基础,梳理国内外研究成果,分析传统企业估值方法,认为传统估值方法对于亏损生物医药企业存在一定的局限性。本文将亏损生物医药企业价值拆分成显性价值与隐性价值,显性价值代表企业当前的获利能力,隐性价值代表企业未来的获利能力。本文将使用传统的现金流量模型与模糊实物期权模型分别对亏损生物医药企业的显性价值与隐性价值进行估值。泽璟制药是科创板设立之后首家成功上市的亏损生物医药企业,选取其作为本文的案例企业具有一定的代表性。本文运用上述估值方法对案例企业泽璟制药进行估值,并将估值结果与企业2020年交易日内表现进行比较。虽然最终估值结果显著低于泽璟制药股票市值,但本文在查阅相关文献后认为国内生物医药企业目前普遍存在被高估值的现象,因此最终估值结果仍具备有效性。面对未来亏损生物医药企业上市面临的估值需求增加,本文提供了一种新的思路。其次,可以为企业融资以及并购等活动提供理论依据。