全球经济金融一体化的进程导致了全球金融市场的关联关系日益紧密,而股票市场在各国的金融市场中都起到非常重要的作用,其作为资本市场的主要载体,对于资金的融通有着不可忽视的作用。股票市场又因交易的高频性,资金的流动性较高,往往对风险的反映最为敏感,所以研究股票市场间的相关性就具有一定的意义,本文主要以我国A股市场为锚,研究我国A股市场和其它全球重要股票市场的整体和尾部动态相关性的变化。在进行相关性问题研究时,传统意义上的相关性模型大多只能解决金融变量间的线性相关问题,难以解决实际情况中金融变量的非线性相关性问题。本文选用目前解决金融变量非相关性问题最为有效的Copula模型,使用极大似然两阶段参数估计的方法测算A股市场和其它全球重要股票市场从2005年到2019年的整体和尾部动态相关性的变化,选取沪深300指数、标普500指数、恒生指数、日经225指数、富时100指数分别作为衡量A股市场、美股市场、香港股市、日本股市、英国股市表现的代表性指数。我们通过GJR-GRACH模型对各国股市代表性指数的对数收益率进行边缘分布拟合,研究发现:各国指数对数收益率都有明显的杠杆效应,其中沪深300的杠杆效应最小,日经225的杠杆效应最大,从参数α+β值可得,A股和港股市场的波动效应比较持久。在第二阶段Copula参数估计部分,分别选用SJC-Copula和T-Copula来估算各国市场指数对数收益率的尾部和整体相关性,研究发现:在整体相关性部分,我国A股市场和港股最为相关,与日本、美国、英国相关性相对较弱,近两年A股与日、美、港股整体相关性有逐步走强的趋势;在尾部相关性部分,我国A股市场和其它全球重要股市的下尾性相关明显要高于上尾性相关,这也符合A股投资者总结的“跟跌不跟涨”的实盘经验;我国A股市场和港股市场的上下尾部相关性最为紧密,特别是和港股市场的下尾性相关近两年呈现整体逐步上升的趋势,但是上尾性相关并无太大变化,投资者应该警惕港股暴跌行情带给A股的相关性冲击。我国与日本股市、美股、英股的上下尾部相关相对而言较小,这表明我国目前受日本股市、美股、英股的暴跌暴涨冲击影响是可控的。对于以上研究结果本文从监管层、投资者、金融机构、上市公司四个层面针对性的提出对策建议。