【摘 要】
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基金家族内部的各基金间存在着严重的共同持股的现象。本文通过分析2005年至2013年间股票的基金持有季度面板数据，构造FHM指标对基金家族共同持股的程度进行度量，在此基础上研
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基金家族内部的各基金间存在着严重的共同持股的现象。本文通过分析2005年至2013年间股票的基金持有季度面板数据，构造FHM指标对基金家族共同持股的程度进行度量，在此基础上研究了基金家族共同持股行为与股票收益及其波动率间的关系。实证结果表明我国基金家族共同持股现象逐渐严重，但在股票波动大的年份基金公司倾向于减少家族共同持股。基金家族的共同持股行为显著增大股票在当期及未来3-6个月的超额收益率，被显著共同持有的股票收益率超过市场同期平均5.49%。此外，基金家族共同持股行为加快了价格反映信息的速度，一定程度上帮助提升了股票市场的有效性。动态面板数据模型估计结果显示，基金家族共同持股将在当期与未来三个月内增大股票的价格波动性，从而增加了股市的不稳定性。
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