随着市场竞争日益激烈,企业为快速占领市场,因此众多企业都热衷于并购交易。并购不仅有助于主并企业资产和技术的整合、规模扩大、助力发展,也有利于为被并购方提供新动力。由于并购中收益与风险并存,对主并方而言,无论采取何种调研评估的方式,对标的企业的了解程度都远远不及标的企业管理层所掌握的信息全面。为减少信息不对称造成的并购风险、保证标的企业运营质量、保护中小股东权益,业绩承诺方式在并购交易中广泛采用,其对并购双方都有不同的约束和激励作用,能有效防控并购过程中所产生的风险,促进和保证并购交易能够顺利完成。医药制造业由于其行业的特殊性“永远的朝阳行业”,医药企业需要保持稳健的增长态势,提升自身的市场占有率,但由于研发投入大、壁垒高、收益不确定等特点,医药企业都热衷于并购进行扩张,造成交易价格水涨船高,伴随着高溢价特征显现。于是,部分医药企业在并购交易中附带业绩承诺,深入研究运用业绩承诺后的并购绩效,有助于调整公司并购战略,提升公司竞争力。本文通过分析众生药业在运用业绩承诺方式下并购先强药业的案例,探究医药制造业并购交易中运用业绩承诺的作用,在业绩承诺踩线达标情况下,企业并购不同阶段的绩效变动情况,以此为其他公司在并购中采用业绩承诺给予参考。首先,回顾了业绩承诺和并购绩效的相关文献,结合相关理论发现,并购方基于信息不对称会采用业绩承诺方式进行并购,业绩承诺不仅有利于标的企业向并购方和市场传递企业可持续发展的信号,还可以激励标的企业管理层积极完成业绩目标,在一定程度上保护并购方利益。其次,分析我国上市公司并购以及业绩承诺运用的现状,发现踩线达标情况突出,再对典型案例众生药业并购先强药业进行展开分析,通过财务、非财务相结合对并购不同阶段并购绩效的影响情况进行分析。研究发现,并购初期,市场对众生药业附带业绩承诺的并购呈现积极反应;并购后期,业绩承诺期内能带来较好的绩效,但期满后先强药业出现经营管理问题,经营业绩不佳,经营不及预期造成大额的商誉减值准备,对众生药业持续稳定发展过程中埋下了巨大隐患。最后,基于研究结论对上市公司在并购和使用业绩承诺提出了相关建议。通过研究企业在并购中较常使用的业绩承诺机制,分析签订后业绩承诺为企业带来怎样的效益,通过对踩线达标的情况进行分析,希望能帮助企业理性看待和使用业绩承诺,减少因其运用不当而造成损失,极大程度地发挥其对并购的积极效应。