腾讯控股自从2004年上市之后，股价从3.7港元涨到现今超过200港元，不到8年的时间，股价增长了54倍，如果从发行时买入一直持有，年均收益率约为68％，腾讯公司也从5个人的小公司成长为中国第一全球第三的互联网巨头。腾讯高增长的源泉、它的核心竞争力、未来腾讯高增长的持续性、可以使用什么样的估值模型来估算腾讯这样的互联网公司的公司价值等等，这些都是公司管理者和投资者共同关注的问题，也是本文的研究目的所在。　　本文主要通过文献综述研究、定性分析、定量分析和比较研究的方法分析腾讯控股的公司价值并给出投资建议。全文遵循价值投资的理念，参阅了大量相关研究的参考文献，定性分析了了互联网行业和腾讯的现状以及未来的发展，定量分析了腾讯控股的财务报表和股票交易数据，根据估值模型的内涵和适用条件比较选择了合适的估值模型来估算腾讯控股的内在价值和预期股价，经过分析预测和假设求证，得出腾讯控股2012E的预期股价为264港币，相对于腾讯控股2012年3月平均市场股价为208港币，被低估，同时考虑腾讯的新增风险，给出逢低买入并密切关注腾讯的内部资源整合以及对外扩张投资动向及时调整投资策略的投资建议。　　互联网行业是个日新月异高速发展的行业，现在的腾讯所处的环境和本身的发展阶段，与5年前相比，已经有很大不同。如何在新形势和新环境下，选择合适的估值模型来评估腾讯的当前投资价值，正是本文不同于以往研究的地方。而使用腾讯控股股价和活跃账户数的线性回归模型作为一种估值模型，更是本文所独有，这将为互联网公司估值的方法选择提供一种新思路。本文试图通过对腾讯控股这一具体案例做具体估值，来为互联网公司的估值提供一些参考和启发;同时，希望通过对腾讯控股的具体投资价值的估算和分析，为读者提供一些投资建议和参考。