股票回购作为一种资本运作方式,是指上市公司用自有或者融入资金回购本公司已经发行流通的股份。近年来,受资本市场影响,股票回购越来越受到上市公司的青睐。2018年10月《公司法》做出修订,其中关于股票回购做出了两点补充,一是允许上市公司将回购的股票转换为可转债,二是为维护上市公司价值及股东权益所必需可以进行股票回购;同时新《公司法》也对一项内容进行了修改,即可以将回购的股票“奖励给本公司职工”改为“可用于员工持股计划或者股权激励计划”并且规定公司回购的股票可在三年内注销,这有利于公司制定长效激励机制。本文以美的集团为例,美的集团自2013年整体上市以来至2021年共完成了六次股票回购,其中在新《公司法》修订前完成了两次股票回购,在新《公司法》修订后完成了四次股票回购。本文采用文献研究法、案例描述法、事件研究法和对比分析法对美的集团的股票回购进行分析。首先,本文介绍了研究背景和研究意义,概括了研究内容和研究方法。其次,本文介绍了有关股票回购的文献和相关理论基础。然后,本文对美的集团的概况、美的集团进行股票回购的方案与进程进行了阐述。最后,本文介绍了新《公司法》中关于股票回购的规定,且论述了美的集团股票回购的动因及产生的财务效应和市场效应。通过梳理美的集团发布的公告可知,第一次、第二次和第六次股票回购的动因是稳定或提升股价,而第三次至第五次股票回购的动因是用于股权激励或员工持股计划。通过分析发现,美的集团这几次股票回购几乎全部发生在股价出现下跌的时候,通过股票回购确实可以提升股价。美的集团针对不同的员工制定了不同的激励计划,由于新《公司法》中对股票回购的修订,美的集团在2019年开始用回购的股票作为限制性股权激励和全球事业合伙人计划的股票来源,在2020年第七期股票期权激励计划的股票来源也为回购专用证券账户回购的股票,将回购的股票用于股权激励计划为企业带来了正向的财务效应。此外,还分析了美的集团潜在的回购动因:调整资本结构,使财务更加灵活;合理利用自由现金流量,降低代理成本。通过研究美的集团股票回购的财务效应发现,股票回购为美的集团带来的几乎是正向的财务效应,如:将回购的股票用于股权激励计划提高了企业的盈利能力;提高了企业的基本每股收益,进而增强了投资者持有本公司股票的信心;回购后没有使大股东的权利更加集中,有利于权利制衡;资本结构在一定程度上得到优化。回购过程中虽然支付了大额资金,但是并没有增加企业的现金支付压力。通过事件研究法对股票回购的公告效应进行研究,发现公告效应较为显著,但是存在信息泄露的问题。