根据货币政策传导机制理论，利率传导渠道顺畅有效的前提是，长短期利率之间存在稳定的同向变动关系。但Thornton（2012）发现，数值上等于长短期利率之间相关系数平方的利率R2值，在20世纪90年代初下降至零且自此以后一直维持在该水平。为什么长短期利率之间的同向变动关系在20世纪90年代初发生变化，从而传统的利率传导渠道有效性下降？通过对长短期利率之间的关系链条的进一步分解，论文抓住了公众短期利率预期这一关键变量。
　　论文利用粘性预期理论对公众的短期利率预期形成机制进行分析，并基于Carroll（2001）的传染病模型构建实证模型进行验证。研究发现，由于信息是有成本的，公众不会即时更新全部信息，而是会部分基于过去的信息进行预测，从而公众的短期利率预期是一种粘性预期。当公众的短期利率预期具有粘性特征时，现实短期利率和短期利率预期的影响或决定因素部分相同，两者之间存在某种程度的同向变动关系。因此，预期的粘性是利率 R2值存在以及传统的利率传导渠道有效的前提。信息革命导致美联储于20世纪90年代初对其货币政策操作模式进行变革，公众预期的粘性程度显著下降，现实短期利率和短期利率预期之间的同向变动链接断裂，传统的利率传导渠道不再有效。这也解释了为什么今天的美联储更为重视与公众的交流沟通，强调通过引导公众的短期利率预期实现对长期利率的调控。