在供给侧改革政策的推动下,近年来我国的并购活动十分活跃。随着并购交易数量逐渐增多,市场出现连续并购的案例。然而,以往多数文献研究发现连续并购的并购绩效呈下降趋势,大部分并购交易以失败告终。并购是企业战略管理不可忽视的重要手段,为了实现企业内外部资源整合的目标,就要在连续并购中不断积累并购经验,增强并购能力,因此,并购中的组织学习,对企业来说是至关重要的。本文通过分析组织学习对并购决策的影响,探究并购中组织学习的学习机制,对企业在连续并购中实现有效学习,获取并购收益具有理论指导意义。基于组织学习理论以及企业战略管理理论,本文按照组织学习对象的不同将组织学习分为组织内学习和组织间学习两个部分,研究组织学习对并购决策概率的影响。在分析的过程中,通过将学习内容分为并购经验惯例和并购绩效反馈两个方面,分层次探讨组织学习行为对并购决策的影响。并且在此基础上,考察了管理者特征对组织学习影响并购决策的调节作用。企业是否决定进行并购,是未来发生的不确定性事件,但根据大数定理,其概率分布具有规律可循,利用回归分析历史数据,可以预测某个企业是否会在未来作出并购决策。本文选择了生存分析中的Cox回归模型作为实证分析方法,使用我国上市公司2011年至2015年的并购交易数据作为研究样本,验证组织学习中的并购经验惯例和并购绩效反馈对并购决策效率产生的影响,并与国外已有并购中组织学习的实证研究结果相对比,探究中国并购市场具有的特殊性。实证结果表明,中国企业在并购中的组织学习行为是并购经验不断积累,并购能力逐渐形成的过程,具体表现为,与国外关于学习曲线呈现“倒U”型的预测结果不同,自身并购经验惯例对并购决策概率的影响呈现线性关系,企业的并购决策中并未体现并购序列前后期吸收能力的不同所带来的影响;自身并购绩效反馈越好,企业做出连续并购决策的可能性越大;他人并购经验惯例对并购决策概率的影响显著地呈线性关系;对并购绩效反馈较好的同行业的学习,提高了企业的并购决策效率;并且,他人并购经验惯例与并购绩效反馈的交互作用结果显著,该作用有效的提高了并购决策效率。管理者特征在学习过程中的调节作用也得到了验证,结果显示管理者任职时间越长、管理层兼职比率越高、管理者学习能力越强,学习效率越高,组织学习对并购决策概率的影响越强。因此,企业在连续并购中,应重视组织学习,通过学习提高并购成功率,同时,应对决策制定者加强监控,防止出现过度并购行为。