企业的多元化经营是企业的一项重大战略决策，直接关系着包括投资者、债权人、管理者等一系列利益相关人的切身利益，对企业的市场价值和未来发展前途有着至关重要的影响。我国证券市场建立以来，资产重组活动层出不穷，上市公司频频涉及多元化经营，尽管其中不乏成功者，但盲目进行多元化造成企业业绩滑坡甚至陷入濒临破产的困境的企业也并不少见。必须指出的是，投资者、企业管理层和监管当局对上市公司进行多元化经营对企业价值有着怎样的影响的认识还很不够，这就使得有关上市公司多元化经营与企业价值的关系的相关研究显得日益重要。国外关于多元化经营对企业价值的影响的研究已经发展到了一个相当成熟的阶段，取得了很多具有重要理论和现实意义的成果，建立了比较完善的研究方法和思路。但是在我国，尽管学者们对多元化经营进行了不少探索，但很多是从企业战略管理等角度进行研究的。采用国外先进方法，从企业价值与多元化角度来加以定量分析的研究还比较少。为此，本文以我国上市公司作为研究对象，从多元化经营的定义、企业管理理论对多元化的动机以及取得成功的必要条件和多元化经营可能存在的收益和成本、多元化度量指标和企业价值指标的建立和计算方法等方面对国内外相关研究的主要成果和缺陷进行了系统的回顾，并在此基础上，选择1998年底以前上市的832家上市公司从1999年到2003年的财务数据和其他相关数据作为分析样本，建立了更切合我国实际情况的企业价值度量指标和多元化经营程度度量指标，并对相关的内生性变量的影响加以控制，检验了我国上市公司企业价值和多元化经营的相关关系，发现我国市场上存在着显著的多元化溢价现象，幅度在0.065-0.129之间。在得出这一结论之后，本文对样本时间区间内多元化经营与专业化经营企业的经营业绩进行了分析，发现我国市场上的多元化溢价不是来自于企业经营业绩改善所引起的企业价值的提升，而是市场本身对多元化经营战略持欢迎态度。在发现这一现象之后，本文从内部资本市场的相对有效、多元化企业可能拥有的体制环境优势、控股股东对中小股东的掠夺收益比较以及多元化经营可能取得的政策性收益等方面进行了解释。最后是对全文进行总结并提出相关的政策建议。