【摘 要】
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随着中国证券市场的发展，基金公司作为机构投资者在股票市场上占有大量的市场份额。基金经理是证券投资基金主要的管理运作人员，有可能为了自身的利益而损害投资者的合法权益。
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随着中国证券市场的发展，基金公司作为机构投资者在股票市场上占有大量的市场份额。基金经理是证券投资基金主要的管理运作人员，有可能为了自身的利益而损害投资者的合法权益。因此，对基金经理的行为监督与激励尤为重要。本文运用2005至2008年最新的数据，以开放式基金中的股票型基金与混合型基金为研究对象，从基金竞赛理论的角度分析了业绩排名对基金经理投资行为的激励效应。我们对基金经理的投资行为从五个角度进行度量：选股风格(大/小盘、流通大/小盘、价值/成长、动量/反向)、仓位控制、行业分散、股票周转与风险调整。研究结论显示，业绩排名靠后和靠中间的基金相对于排名前的基金更易于加大风险。此结论与Brown、Harlow和Starks的研究一致，从而支持了竞赛理论。我们通过业绩排名对基金经理投资行为持续性研究中发现，业绩靠中间的基金更易被激励努力工作并调整风险态度。本文的结论对监管部门与投资者有一定的参考价值。
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