目前中国经济由高速增长向高质量发展转变,国内企业也一直在寻求自身规模的扩大与技术的突破,而并购正是达成这一目标的重要渠道之一。随着国内并购市场交易数量与规模的增长,支付手段少、融资渠道窄等长期问题却并未得到解决,此时,定向可转债这一新型工具应运而生。本文通过研究A股首例将定向可转债作为并购支付工具和配套融资工具成功发行的案例“继峰股份并购格拉默”,探讨定向可转债这一新型工具各个方面的优劣,分析并购后的绩效变化,不仅有利于丰富定向可转债的相关理论,而且能够为企业扩大自身规模、进行技术创新和完善产业链条提供新的方向。本文首先从定向可转债的特点与发展现状以及定向可转债在并购中的应用等方面展开介绍。之后对继峰股份并购格拉默案例进行介绍,说明并购双方情况、并购背景与动因及并购方案基本情况。在第三章中,本文首先对比分析继峰股份并购支付时不同支付方式的优点、不足与成本,得出案例最终支付方式选择原因。其次对比分析不同配套融资方式的优点、不足与成本,得出案例最终配套融资方式选择原因并对实际募资结果进行分析。然后利用事件研究法分析市场反应,利用财务指标分析法和EVA分析法对比分析并购前后的财务状况,判断定向可转债并购对其绩效的影响。最后,基于分析结果,提出定向可转债运用于并购中的相关建议。经过分析,本文得出如下结论:一、定向可转债相比其他支付方式,存在着其独特的优势,可以在降低成本的同时,起到缓解现金流压力及控制权稀释的作用,有利于并购后续整合工作的推进,充分发挥并购产生的协同效应,达成预期的并购效果;二、定向可转债可以看作是一种“有保底的定增”:持有人既可以享受转股前定期的本息收益,又可以选择转股以分享企业发展红利,实现自身资产的增值;三、在此次并购后,公司的市场效应积极,且营运能力有所提升,但整体经营绩效受疫情冲击有所下滑,其他各项指标均表现不佳,因此公司应积极推进整合,使得并购协同效应最大化。据此,本文建议推广定向可转债的应用,创新并购支付与融资方式;完善定向可转债的条款设计,平衡交易的双方利益;健全相关法律法规,加速并购市场与再融资市场的回暖。