随着经济全球化的进程，企业并购活动日益频繁。并购是企业资源整合和优化配置的重要方式，其核心问题之一是目标企业的价值评估。常用的企业并购估值方法，所运用的定量评估工具大多是刚性的，没有考虑到并购过程中，企业在不确定性情况下所拥有的选择权所带来的价值。因此，有时不能够充分的评价目标企业价值，会误导交易双方做出错误决策，甚至丧失难得的投资机会。在企业并购估值中应用实物期权理论，能够很好地弥补传统的估值方法对于不确定性情况的适用性不足。实物期权强调了并购活动所带来的战略层面的价值，也强调了企业对于不确定性和风险的重视和处理方式。可以说，实物期权能够为企业提供一种重新把握机会、规避风险、创造价值的新视角和思维模式。本文对实物期权理论进行了系统的介绍，并由此进一步介绍了实物期权估值法应用于企业并购估值的适用性和有效性。在理论分析的基础上，本文主要采用了案例分析的方法，以N公司并购案为例，将实物期权方法应用到了N公司的价值评估当中，为实物期权方法应用在并购企业价值评估案例提供了可行性的例证，最后也提到了实物期权方法在实际应用过程中可能存在的问题和局限性。