随着经济的增长,我国资本市场的规模不断扩大,由于开放式基金的申购和赎回都比较灵活方便,所以越来越多的投资者选择投资开放式基金,开放式基金的规模也日益扩大。开放式基金的业绩与资金流的关系(FPR)也受到国内外学者的广泛关注。国外学者研究发现,基金FPR在赢家基金和输家基金之间是不对称的,而国内学者在这方面的研究较少,且普遍忽视了股市周期对FPR的影响。本文以开放式基金中的普通股票型和偏股混合型基金为研究对象,按照20%的标准确定绩优基金和绩差基金,并考虑股市周期的影响,运用一般线性回归模型来研究基金的业绩与资金流之间的关系。研究发现:(1)“熊市”期间,绩优基金的业绩与资金净流量显著正相关,绩差基金的业绩与资金净流量的相关性不明显。(2)“牛市”期间,绩优基金的业绩与资金净流量显著正相关,绩差基金的业绩与资金净流量显著负相关。研究结果反映了在我国开放式基金的申购赎回机制下,绩优基金提升业绩能增加资金流入,绩差基金提升业绩不能增加资金流入,业绩对绩优基金和绩差基金资金流的影响是非对称的。本文采用了2种方法对实证结果进行稳健性检验,分别是分段回归方法和按10%的标准重新确定绩优基金和绩差基金,结果均显示本文的实证结果具有较好的稳健性。最后,本文根据研究结论对基金管理公司、基金投资者和基金监管者提出建议。