随着国家层面创新战略的实施,中国已经成为名副其实的专利大国。在庞大的专利拥有量的背后,是中国企业愈发积极的专利申请活动。专利作为一种重要的创新产出方式,能带给企业怎样的战略价值?尽管这个问题在已有研究中并不陌生,但针对中国企业的研究却集中于探讨企业专利和会计绩效之间的关系,对专利的其他战略意义关注并不足,限制了研究者对专利价值的理解。在此背景下,本研究从三种理论视角识别了研究中对专利价值的探讨,并提出三组假设,以系统性地评估专利的战略价值。第一是资源视角,认为专利是能给企业带来竞争优势的独特资源,因而能带来更好的市场绩效。基于此,本研究提出了专利数量和企业产品市场绩效之间有正向关系的主效应假设。同时,本研究继续提出了影响专利资源价值的企业层面情境因素（冗余资源、高管持股、高管薪酬）和环境层面情境因素（行业竞争强度、地区知识产权保护程度）的调节作用。第二个理论视角是信号理论,指出专利能向消费者、股东等外部利益相关者传递正面信号并帮助企业获得认可。由此,本研究提出了专利能给企业带来更多的外部融资的主假设。信号理论同时指出,信号的有效性依赖于信息不对称程度、信号可见性和信号成本等因素。因此,本研究指出企业和投资者之间的信息不对称程度会提高专利的信号价值,即正向调节专利数量和外部融资间的关系;企业释放专利信号的可见性和成本性（由行业竞争程度和知识产权保护程度所影响）都会增强专利的信号价值。第三是实物期权理论,认为专利是一种实物期权投资,其战略意义是能在未来为企业提供选择机会和成长空间。本研究分别从价值和行为两方面来探索专利的期权价值,认为专利数量和机会成长价值、专利数量和战略变革都有正向关系。同时,专利越多元化会提高专利的期权价值,而持续投资比例会降低专利的期权价值。环境和企业层面的不确定性会提高专利的成长机会价值,但会削弱专利和战略变革的关系。环境和企业层面的资源支持会正向调节专利和机会成长价值、战略变革的关系。本研究搜集了中国深沪两市所有上市公司在2000年到2010年之间在国家知识产权局备案的专利数据,以及2000年到2014年的企业财务数据,通过面板回归分析检验了以上三组假设。实证结果指出:（1）中国企业的专利数量和会计绩效之间有负向的联系,反映了专利资源给企业带来了一定的成本效应。同时,这种负向关系在高管人力资本更高、知识产权保护更加完善的情况下被减弱。（2）专利的信号价值得到了支持,即企业的专利数量和外部融资有积极联系,并在信息不对称程度高、企业可见性高的情况下表现出更强的正向关系。（3）专利的期权价值也通过专利数量与成长机会价值和战略变革的关系中得到了支持,并且企业层面不确定性会加强成长机会价值,但却会延迟战略变革。总体而言,本研究指出专利并不像资源理论假设中能给中国企业带来经济利润,其战略价值更表现在信号传递和期权投资方面。本研究同时指出,专利的战略价值是视情境而定的,企业和环境层面的因素分别调节了专利和市场绩效、外部融资和成长机会价值以及战略变革之间的关系。这些理论假设和实证结果为中国企业制定专利战略,尤其是分析专利的成本收益方面提供了一定的借鉴价值。同时,这些研究结论也为政策制定者制定相关政策给予了一定的参考价值。