换股并购是使用股票作为支付手段进行购买,是企业迅速扩大规模、合理调配资源的方式。相比于国外企业并购的悠久历史,我国的开启换股并购模式的时间并不长。在2002年,我国颁布的《上市公司收购管理办法》正式将换股并购的模式法律化、规范化,而全球流通时代的到来,更是在国内掀起了并购的浪潮。但由于我国的证券市场还不完善,上市企业的财务信息还不够透明,市场还不能达到完全有效的,因此企业并购的过程中,目标企业价值评估和换股比例的确定决定了企业并购方案的合理性,涉及到中小股东的权益保障,更影响到我国证券市场的健康发展。美的集团整体上市意味着中国A股家电行业最大的上市公司诞生,开启了中国家电行业并购上市的新时代。美的集团换股并购的成功也为中国的家电市场做出示范,为其他企业的上市提供借鉴。本文采用案例分析的方法,通过借鉴国内外有关目标价值评估和换股比例确定的研究成果,对美的集团换股并购广东美的电器的换股方案中目标企业价值评估方法以及换股比例确定的结果进行验证,并对并购方案中的现金选择权加以分析,整体判断换股并购方案的合理性。再次通过美的集团整体上市前后的财务指标进行对比分析,检验本次并购对美的集团产生的财务绩效,找出本次并购的问题并提出改进建议,为以后的企业并购提供一些借鉴。