随着中国资本市场近年来的逐步复苏,证券投资基金作为资本市场中的主要活动力量已经开始逐步显示其存在的必要性和重要性了。回顾各国证券投资基金的发展历程,都经历了从封闭式基金主导到开放式基金主导的发展过程。对于我国处于初级阶段的基金业,研究和比较这两种组织形势并总结成熟证券市场上封闭式基金转型的经验教训对于促进我国基金业的发展作用重大。因此我国学者的目光逐渐聚焦在中国的市场上基金业绩是否能跑赢大势以及开放式基金绩效是否优于封闭式基金上面来。本文在借鉴了已有文献的研究方法,选取了2004年3月至2005年3月的熊市以及2006年4月至2007年4的牛市这两个时间段作为我们研究的样本观测期。在这两个时间段中分别选取了由同一名基金经理所管理的开放式基金与封闭式基金数对,并观察在熊市以及牛市中这两种市场中封闭式与开放式基金在绩效、选股择时能力等方面是否具有显著差异。在屏蔽掉基金经理个人影响因素之后,那么两种类型基金绩效的差异是否可以解释为开放式和封闭式的差异。实证结果表明在中国的熊市中开放式基金绩效略微优于封闭式基金,但是并不存在显著差异,在中国的牛市中开放式基金绩效要优于封闭式基金。本文的研究结论表明,随着开放式基金的不断成熟以及激励效应的影响,开放式基金的绩效开始逐步超越封闭式基金。目前在我国开放式基金的数目和资产规模持续增长,而封闭式基金出现停滞不前的局面。而在中国拥有着几百亿份基金单位的封闭式基金若任由基金管理公司边缘化,势必影响我国资本市场的稳定,影响广大基金投资者的利益。因此我国封闭式基金最好的出路就是尽快转型。