中国金融市场经过二十多年的发展，已取得了很大的进步，特别是资本市场的发展尤为突出。但同时，中国的金融市场与发达的金融市场相比，仍有很大的差距。随着中国加入 WTO，为了应对国际金融市场所带来的机遇和挑战，这便要求中国的金融市场更加开放、金融市场的结构更加趋于合理、金融产品更加多样化。这些都需要中国的金融市场进一步进行金融创新，其中认股权证创新应是其中重要的一种。 认股权证是一种特殊的看涨期权，具有结构清晰、易于运作、相关理论成熟的特点己经成为各国广泛运用的金融衍生工具。在我国，认股权证趁着股权分置改革之机又一次登上了历史舞台。权证不但对当前的一些热点问题如国有股减持、公司治理等具有重要的意义，而且其他一些金融衍生工具如：可转换债券、股票激励期权实质上都包含有权证的因素。权证具有价格发现和规避风险等功能，但同时认股权证本身也具有巨大的风险，因此对待权证应持理性的态度，进行科学的分析，确定其实际的价值。本文从 Black-Scholes 期权定价模型入手，是在西方认股权证规范研究的基础之上、又充分考虑了中国股票市场的独特性(主要是大部分股权的不流通)，对中国沪市发行的八支认股权证的定价进行了实证研究。在验证中国认股权证市场价格是否合理的同时，同时也阐明了 Black-Scholes 模型的缺陷以及我国权证市场的不成熟，并提出建议，对 Black-Scholes 模型进行修正，使其能更好的适应中国的权证市场。