对赌协议，又称估值调整机制(Valuation Adjustment Mechanism)是在西方资本市场广泛应用的一种投资工具。它的设置源于投资方与融资企业间的信息不对称，是投资者考虑融资企业未来发展的不确定性而设定的一种用以保护投资利益的协议机制。　　自2003年以来，私人股权投资基金在我国资本市场上日趋活跃，越来越受到了人们的关注。从客观上说，私人股权投资拓宽了民营企业的融资渠道，是我国多层次资本市场的重要组成部分。而近来在我国许多私人股权投资的许多重要案例中，频频出现对赌协议的使用，但是参与对赌协议的企业命运却大有不同，如蒙牛乳业等企业最终取得了成功，实现了跨越式发展;如太子奶、永乐家电等企业的管理层却最终失去了对企业的控制权。在此背景下，对赌协议的研究对具有高成长潜力的企业借助融资发展有着重要的意义。　　本文的通过对对赌协议应用背景阐述指出本文研究的现实意义，并结合相关理论，对对赌协议及其运作特征进行了研究，讨论了对赌协议的基本概念以及投资者引入对赌协议的动因和意义，分析了对赌协议的三个重要构成要素及其影响，并在此基础上对对赌协议运作模式进行了介绍和分析;通过对私人股权投资基金的特点和发展概况的简要分析，研究了在私人股权投资案例中对赌协议的产生效应特征即:激励约束效应、期权效应和权利的动态分配效应。同时本文通过对典型案例的研究，对上述研究内容进行了实证性分析。并通过与相关案例的类比分析和对比分析，提出了对赌协议对我国企业的启示及相关建议，有助于企业评估对赌协议的风险、设计对赌协议的具体条款，从而帮助企业认清和克服对赌的陷阱。　　最后本文认为对赌协议是私人股权投资中的一种制度安排，不一定适合所有企业，企业在面对对赌协议时必须从自身的实际情况出发，加深对对赌协议的理性认识，并最终实现企业价值的提升。