中国公开报道的管理层收购始于九十年代初的四通公司,随后又有不少企业进行了尝试.进入二十一世纪以来,在国有股权退出的大背景之下,管理层收购逐渐浮出水面,理论界和企业界都给予了很大的关注,争论的焦点也从探究其存在的合法合理性转向了具体的操作层面.最近,由于不少上市公司加入了MBO的行列,管理层收购更是引起了世人的瞩目,一时间,MBO成为一个炙手可热的名词.同时,在目前的操作中,确实存在着不少问题,如国有资产流失问题,暗箱操作问题,上市公司侵害中小股东利益问题等等,也存在着一些障碍影响着MBO的规范透明操作,像中国法律法规的不完善,中国金融市场不够发达带来的融资障碍及缺少足够经验丰富的中介机构参与等等.MBO在发达国家是并购市场上的一种重要形式,已经有了几十年的发展,也形成了比较典型的操作,对于中国的实践有着重要的借鉴意义,中国的操作迫切需要采取一种合法规范的形式.该文从中国管理层收购实施的外部环境和具体操作上进行研究,在借鉴西方发达市场通行做法及最新发展的基础上,对比中国的市场环境和条件,对中国目前的MBO操作特点进行分析,并着重研究中国现有的MBO操作中面临的主要障碍即政策法律障碍和融资障碍,并试图对这些障碍提出解决的设想,以期使中国的MBO实践更加可行和规范.最后通过一个具体的成功案例说明MBO操作成功的关键因素并总结全文.