【摘 要】
：
习总书记指出中国经济进入新常态:从要素驱动转向创新驱动。要实施创新驱动发展战略,增强企业的自主创新能力是关键,这就要求企业不断加大研发投入,给企业创新提供动力。那么怎样才能给企业提供有效率的研发投入呢?这就需要研究研发投入的融资结构问题。因此融资结构对研发投入的影响研究是一个重大的课题,它关系到企业是否能够从要素驱动成功转型为创新驱动。从中国市场来看,研发创新更是集中在创业板,科学的研判创业板上市
论文部分内容阅读
习总书记指出中国经济进入新常态:从要素驱动转向创新驱动。要实施创新驱动发展战略,增强企业的自主创新能力是关键,这就要求企业不断加大研发投入,给企业创新提供动力。那么怎样才能给企业提供有效率的研发投入呢?这就需要研究研发投入的融资结构问题。因此融资结构对研发投入的影响研究是一个重大的课题,它关系到企业是否能够从要素驱动成功转型为创新驱动。从中国市场来看,研发创新更是集中在创业板,科学的研判创业板上市企业融资结构对研发投入的影响关系,可以促进创业板上市企业基于有效率的融资结构来加强研发投入,从而促使创业板上市企业提升科技创新的投入产出水平。科学的研判企业融资结构对研发投入的影响关系,必须基于企业生命周期视角。企业生命周期是企业发展和成长的动态轨迹,基于企业生命周期视角可以为企业找到与其发展特点相适应的融资结构,从而促进企业研发投入的效率。在以上背景下,全面梳理了研发投入、融资结构相关理论和研究成果,发现以往学者们都是静态研究两者关系,考虑到企业生命周期性的文献较少,并且在债权融资上,没有进一步的细分研究。鉴于此,本文以企业生命周期为切入点,以2014-2018年创业板上市公司为样本,全面深入的研究了企业研发投入和融资结构的关系,并且将债权融资进一步划分为银行借款和商业信用。研究内容主要包括:（1）创业板上市公司内源融资、股权融资与债权融资对企业研发投入的影响,探索了企业研发投入资金的主要来源,为企业进行研发创新的资金融通提供了理论基础;（2）将债权融资具体分为银行借款和商业信用,深入研究了银行借款和商业信用谁对企业研发投入影响更大,为创业板上市企业优化债权融资提供了借鉴意义;（3）不同生命周期的企业融资结构对研发投入的作用效果是否一致,为不同发展阶段的创业板上市企业研发融资提供了一定的借鉴作用;（4）创业板上市公司不同行业的融资结构是否会对研发投入具有不同的影响。实证结果表明:（1）内源融资和股权融资能够显著提高创业板上市企业研发投入的水平,是企业研发活动资金的主要来源。而债权融资存在较高的成本和较大的信息不对称性,对研发活动具有负面效应;（2）将债权融资进一步划分,发现银行借款和商业信用都不能促进研发投入的增长,但是商业信用比银行借款对企业研发投入的抑制性更强;（3）从企业生命周期角度出发,发现创业板上市公司大多数集中于成长期和成熟期,成长期和成熟期的创业板上市企业都主要依赖于内源融资进行研发创新。处于成长阶段的企业,债权融资对企业研发投入有显著抑制作用,而股权融资对企业研发投入的影响不显著。与成长期企业相反,处于成熟期的企业研发投入依赖于股权融资,而债权融资对企业研发投入的抑制作用却不显著;（4）创业板上市公司不同行业的融资结构对研发投入的影响效果较小。本文基于企业生命周期的视角,揭示了融资结构对研发投入的影响机理,丰富了融资结构对研发投入的作用机制,具有一定的理论价值。本文的研究也具有相当的应用价值:（1）国家应该出台政策,激励企业在研发投入上更加重视内源融资,提升内源融资能力,减少债务风险;（2）国家应该建立平台,促进银企牵手,以减少研发活动的信息不对称性,创新银行和非正规金融机构的风险投入模式;（3）政府相关部门需要完善对资本市场的风险管理机制,搭建网络平台,发展天使融资等以促使更多的风险资金进入企业,为企业的研发投入提供动力等等。
其他文献
本文选取互联网家装行业某初创型企业A公司为研究对象,对业务流程进行建模与重组分析,通过对比重组前后的流程指标衡量重组的效果,并为后续改进提供建议。文中主要提出了一种基于全面关系流管理的Petri网建模方法,旨在说明业务流程重组的本质就是对关系流的分析与再设计。由于Petri网在静态分析、动态仿真、信息处理方面具备优越性,但它可理解性低、建模难度较高,现有文献研究对业务流程的Petri网建模在方法指
佛山中德工业服务区在2012年正式挂牌,其目标是引进德国先进的工业服务和服务外包产业对接广东,促进佛山甚至是珠三角地区的企业更好地实现转型升级。目前佛山市德国工业服务区当前的战略目标是打造国际级的一流平台。而对于如何推进园区的产出、投资以实现最佳的效率,这个问题一直是政府和工业园区管理者最关心的问题。绩效评价是以特定目的为起点,在一定的值为导向,根据评价系统设置内容,对评价对象测得的输入和输出而进
近些年,符号消费在旅游研究中越来越受到重视,也被旅游目的地营销所关注。城市文化消费空间作为越来越多城市发展旅游业的重点项目,其本身具有鲜明的符号性。因此,在承载着传统与现代的文化消费空间情境中,游客的符号消费对行为意向的影响,是本研究的主要研究问题。本研究以佛山岭南天地为例,通过问卷调查的方法在案例地收回405份有效问卷,首先运用SPSS将样本进行信度、效度和探索性因子分析,得出符号消费的两个维度
The challenge of ensuring energy security,defined as the reliability and affordability for Central Asia（Kyrgyzstan as the case study for the purposes of this paper）has remained a challenge since the c
专利制度是指对公开技术的发明者进行补偿,允许其在一段时间内对此发明保有独占权。专利的存续期是从申请之日起的20年时间。专利制度严格禁止不向发明者支付专利使用费用而擅自使用专利技术进行的生产与销售活动。发明者可以借助专利权将竞争者排除在市场之外,或者通过收取专利使用费而获得高额利益。专利对于医药产业尤为重要。新药研发难度大且成功率低,新药问世需要大量金钱与时间的投入。因此对于医药企业来说,利用独占权
开放式创新日趋明显的今天,企业越来越依赖于同行企业、供应商、客户、高校、科研机构等创新主体之间密切合作,共享技术知识,平衡内外部创新资源关系,寻求可持续发展。随着企业与不同类型创新主体合作关系的深入,企业吸收外部知识的环节、作用机制也越来越复杂,亟需重新审视和思考。吸收能力概念自20世纪90年代诞生以来,学者从不同领域和学科角度对其进行解释,至今也没有形成统一的认识。对于吸收能力概念认识非一致性,
“中兴事件”再一次提醒人们企业研发投入的重要性,影响企业进行研发投入的因素有很多,但企业研发投入作为一项公司决策,本质上是高管团队在对企业内外部环境进行判断的基础上作出的,不同的高管团队在同一条件下可能会作出截然相反的决策。Hambrick等人在1984年首次提出高层梯队理论,他们认为可以用高管团队人口统计特征作为切入点,来探究高管团队与企业决策之间的影响机制。自该理论提出以来,该领域的研究取得了
并购重组是资本市场资源配置的重要手段。随着上市公司并购重组交易数量和金额的增加,高溢价并购带来是难以实现的高业绩承诺和商誉大减值,已经严重阻碍了上市公司发展。在众多上市公司中,高科技企业经营较为不稳定,无形资产较多,难以合理估值,更易造成“三高”并购,引发商誉“爆雷”!本文选取金利科技并购宇瀚光电案例作为分析对象,研究高科技企业并购估值问题。宇瀚光电自并购后企业价值与并购估值明显不符,各项财务指标
我国的CPI编制历经多次调整和改进,旨在更好地反映实体经济运行情况,但与国际CPI指数编制的标准还有一定差距。具体来说我国CPI编制存在着无方差估值、代表性轮换率不足、权重调整周期过长、居住权重过低、未纳入住房价格等种种缺陷。这些缺陷导致我国CPI指数的真实性、国际可比性屡招质疑。尤其是在我国快速发展的经济背景下,近几年来房地产市场价格屡创新高,居民住房消费支出不断攀升,但代表居民消费价格走势的C
随着科技的增长,大部分的行业都可以运用科技的进步所带来的高自动化生产链来缩短成本跟提高产量。当中,有一些行业并没有享受到高智能生产链所带来的便利而继续依赖传统的人力输出包括建筑行业。由于建筑行业的传统性,生产块的断层较多,根据德国的研究报告指出在生产效率上建筑行业是非常落后的。提高建筑生产力的一个可行方案就是预制化建筑方法。传统的建筑工艺是把原始的建筑材料运到工地,在工地完成整个生产过程,而预制化