2015年底,我国资本市场上出现了保险资金举牌上市公司的浪潮,宝能举牌万科的控制权之争引发社会热议,险资举牌正式进入公众视野。按照监管要求,投资者持有上市公司已发行股份的5%需要对外公告,后续每增减5%都需进行披露,险资举牌实质上是保险机构的股权投资行为。近两年,随着市场不断规范,政策逐渐松绑,资本市场上再度兴起险资举牌潮。与上一轮举牌潮相比,本次险资举牌的主体、方式、资金来源和目的都有所不同,主要以中国人寿、中国平安等大型保险机构为主导,决策更为审慎理性,致力于为优质上市公司提供长期融资支持,符合监管政策要求。险资选择举牌标的偏好也反映了保险机构资产配置的新需求。2018年12月至2019年11月,中国人寿及一致行动人多次举牌万达信息,共斥资28.5亿,最终取代万豪投资和实控人史一兵,成为万达信息第一大股东。本文选取这一事件作为研究对象,在深入了解举牌过程的基础上,对中国人寿举牌万达信息的效果进行分析,可以为今后的险资举牌行为研究提供参考依据,为被举牌上市公司正确应对险资举牌提供示范,推动资本市场健康发展。本文主要分为以下四个部分:第一部分是绪论。介绍了研究背景、意义、内容及方法,并通过梳理和总结国内外文献,奠定本文的理论研究基础。第二部分是案例介绍。先是从宏观环境和行业情况两方面阐述举牌背景,然后介绍举牌方和被举牌方公司的基本情况、财务状况,最后具体描述中国人寿三次举牌万达信息的过程。第三部分是案例分析。主要从举牌动因、标的选择、举牌影响及风险四方面构建分析框架。首先通过内、外因两个维度分析中国人寿举牌动机。再根据公司估值、股权结构、资源优势和发展前景等因素分析举牌标的选择原因。接着分别从公司治理、业务模式、财务绩效、股票价格等角度分析举牌对万达信息的影响,从投资收益和战略转型效果分析举牌对中国人寿的影响。最后是对举牌风险进行分析并提出相应控制举措。第四部分是案例启示。在上述分析基础上,为举牌方、被举牌方和监管部门提出一些启示,包括正确看待险资举牌、抓住协同发展机会、做好风险规避以及正确引导、加强监管等。本文通过对中国人寿举牌万达信息案例的研究,得出以下结论:一是保险公司应做到理性举牌,避免非理性行为;二是理性举牌行为可以实现互利共赢的协同效应;三是理性举牌行为向市场传递了积极的投资信号。随着资本市场深入发展,理性的举牌行为将成为常态,一方面可以建立稳健的投资模式,帮助保险行业减轻负债压力,增加投资收益,另一方面还能为上市公司提供资本支持,缓解国内企业资金紧缺问题,从而促进实体经济发展。