货币供应量对股票价格的影响研究向来是宏观与金融领域的研究热点。传统的研究中,研究者们将股票市场视为一个整体,直接分析货币供应量对整体市场价格的作用,但实际中,股票市场一直在向精细化和多层次的方向发展,投资者在进行股票投资时也十分关注单个股票所属的行业特征。众所周知,当经济形势较好时,投资者乐于投资周期性行业股票,以此获得更高投资收益,当经济形势不好时,投资者倾向于投资非周期性行业股票,以此抵御股价下跌风险。本文就是基于股市发展趋势和投资者实际投资偏好,从行业角度划分股票市场,将股票分为周期性行业股票和非周期性行业股票,对比研究货币供应量对周期性行业、非周期性行业股价的影响,以期对宏观经济调控和投资者的决策提供帮助。首先,本文从理论和实证出发,梳理了货币供应量对股价影响的相关研究,发现从行业角度划分股市的研究较少,并且很少直接区分行业的周期特性,这为本文的研究提供了空间。接着,本文界定了货币供应量、股票价格、周期性行业与非周期性行业的概念,介绍了货币政策传导和股票价格形成的理论。接着本文从理论的角度分析了货币供应量对股价的直接影响和间接影响。之后,本文从行业特性和股票交易特征入手,关于货币供应量对周期性和非周期性行业股价影响的问题进行了初步探究,随后以VAR模型为基础,选取了M2、沪深300指数、沪深300周期行业指数和沪深300非周期行业指数分别代表了货币供应量、整体股票市场价格、周期性行业股价、非周期性行业股价,定量研究了影响情况。最终,本文得出两大结论。一是,货币供应量对周期性行业股价与非周期性行业股价的影响不同。相比非周期行业股票,货币供应量变动短期内会对周期性行业股价产生更大程度的影响。二是,现行中国股票市场存在着明显的预期效应,相比周期性行业股票,非周期行业股票对货币供应量变化的解释较好。